互联网企业生态圈、盈利模式与估值研究——以美图公司为例

摘要

互联网正在逐渐改变着企业的发展轨迹，传统的互联网企业已经逐渐颠覆传统制造型企业，成为资本市场中的新宠。互联网企业发展快，盈利模式独特，估值问题一直困扰着广大投资者。传统的文献往往单独研究盈利模式、估值，鲜有文献研究生态圈、盈利模式和估值三者的关系，本文尝试研究三者的关系并对公司估值。
　　本文采取单案例的研究方法，选取了生态圈企业美图公司。首先文章回顾了相关领域的文献，然后分析了公司的生态圈搭建过程、分析了公司的盈利模式和财务数据。分别用传统企业估值法和互联网企业估值法对公司进行价值评估，最后得出结论并对未来公司的发展提出建议。
　　本文的主要研究结论如下:第一，美图公司属于新型互联网公司，有较强的发展潜力，生态圈助力公司的可持续发展。第二，美图公司虽然暂时尚未盈利，但软件领域已经有所改善，公司目前保持着硬件带软件的盈利模式，未来的多点变现机会将进一步提升公司价值。硬件+软件+云是未来发展的趋势。第三，用户是互联网企业估值的基础，目前资本市场仍然对美图公司有所低估。
　　最后，本文对类似美图公司的企业提出建议:第一，互联网企业应当以大数据为依托，使自身成为生态圈企业，顺应时代的发展趋势，实现全行业的增值。第二，维持客户黏性，流量是利润制造的前提。第三，开拓海外的空白市场，多维度多地域发展。
　　本文虽然是对美图公司的个案进行分析，但是对其他希望从工具向生态转型的公司也有一定的启示，为该类企业提供了参考。

目录

声明

摘要

第1章引言

1．1选题的背景

1．2研究意义

1．3研究方法

1．3．1研究方法

1．3．2案例企业选择及资料的收集

1．4研究框架

1．5案例研究创新点及不足

第2章理论分析与文献综述

2．1生态圈相关理论

2．2盈利模式的相关理论

2．3互联网企业盈利模式理论

2．3．1基于广告的盈利模式

2．3．2基于渠道的盈利模式

2．3．3基于销售的盈利模式

2．4生态圈企业盈利模式理论

2．5估值的相关理论

2．6传统企业估值方法

2．6．1 DCF估值法

2．6．2市场法

2．6．3 B-S期权估值法

2．7互联网企业估值方法

2．7．2修正DEVA估值法

2．7．3用户价值估值法

第3章美图公司生态圈综述

3．1美图公司简介与公司战略定位

3．2美图公司的目标客户定位

3．3美图公司的关键资源能力

3．4美图公司生态圈的特点

3．5生态圈整合具体措施

3．5．1加强社区互动

3．5．2搭建购物平台

3．5．3开发手机、相机等产品

3．5．4投资相关领域

3．6生态圈整合的效果

3．7美图公司生态圈和估值关系

第4章美图公司的盈利模式分析

4．1美图公司盈利模式构成要素分析

4．1．1美图公司的利润对象分析

4．1．2美图公司的利润点分析

4．1．3美图公司的利润杠杆分析

4．1．4美图公司的利润来源分析

4．1．5美图公司的利润屏障分析

4．2美图公司盈利模式的财务分析

4．2．1美图公司盈利能力分析

4．2．2美图公司现金流量分析

4．3互联网平台独特的盈利模式分析

4．4美图公司竞争者盈利模式对比分析

4．4．1利润对象对比分析

4．4．2利润点对比分析

4．4．3利润杠杆对比分析

4．4．4利润来源对比分析

4．4．5利润屏障对比分析

4．5盈利模式与估值关系分析

第5章美图公司的估值

5．1传统估值方法的运用

5．1．1 DCF估值方法的运用

5．1．2市场法估值方法的运用

5．1．3 B-S期权估值法的运用

5．2互联网企业估值方法的运用

5．2．1修正DFVA法

5．2．2用户价值估值法

第6章研究结论与启示

6．1研究结论

6．1．1美图公司的生态圈维持公司可持续发展

6．1．2保持硬件带软件盈利模式，寻求多点变现

6．1．3市场估值与企业内在价值大体相当

6．2美图公司发展建议

6．2．1持续发展“美”生态圈，促进公司发展

6．2．2提高客户黏性，寻找利润增长点

6．2．3开拓海外市场，提高企业估值

参考文献

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果