海外并购对证券公司国际化程度的提升效果研究

摘要

面对日益激烈的行业竞争，我国证券公司积极应对发展，与时俱进，选择“走出去”的频率也越来越高。以中国早期证券公司如中信证券、海通证券以及光大证券为代表的我国大部分证券公司，试图通过海外并购实现国际业务拓展与国际战略布局从而提升国际化程度，走出国门走向世界，成为譬如高盛、摩根等立足于世界的投资银行。本文认为证券公司实现全球化经营与发展是时代发展的必然趋势。在拓宽经营范围、立足国际市场、实现国际化经营方面，海外并购具有显著优势。因此本文将选取中信证券、海通证券以及光大证券作为案例研究对象，从财务视角探讨海外并购对其国际化程度的提升效果。
　　首先，本文将依照国际化动因理论以及海外并购动因与绩效理论，结合三家证券公司年报中有关国际化与海外并购相关内容，分别分析三家证券公司的海外并购动因在国际化程度提升过程中扮演的角色。
　　其次，为了对海外并购在三家证券公司国际化程度提升效果做出初步评价，本文分别对三家证券公司的历年数据进行对比分析，对比分析实现海外并购前后资产控制性投资规模所引起的增量撬动效应，从而分析海外资产的扩张能力国际化程度提升表现;通过对实现并购前后的境外主营业务收入在集团主营业务收入占比、境外净利润在集团净利润中的占比进行盈利能力国际化程度分析;通过境外总资产增长率、境外净资产增长率和境外主营业务收入增长率对海外资产成长能力对其国际化程度的提升进行分析。研究发现，三家证券公司在通过海外并购提升国际化程度的道路上，中信证券通过海外并购在财务方面实现国际化程度提升的效果最好，其次是海通证券，最后是光大证券。
　　接着本文对三家证券公司通过海外并购在国际化程度方面的提升效果进行综合评价，总结出海外并购在其国际化实现方面的异同点以及经验总结。
　　传统的国际化程度研究主要是从规模视角通过海外机构数量在集团机构总数占比、海外员工人数在集团总人数占比以及国际区域结构等进行分析。本文创新性地通过财务视角从发生并购后子公司的海外扩张能力以及在海外资产的盈利能力、海外资产成长能力角度出发进行分析。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．2．1 理论意义

1．2．2 现实意义

1．3 研究内容

1．3．1 国际化程度

1．3．2 论文框架

第2章 文献综述

2．1 国际化程度相关研究文献综述

2．1．1 证券公司国际化程度国外文献综述

2．1．2 证券公司国际化程度国内文献综述

2．2 国际化动因相关研究文献综述

2．2．1 国际化动因国外文献综述

2．2．2 国际化动因国内文献综述

2．3．1 并购绩效国外文献综述

2．3．2 并购绩效国内文献研究

2．3 国内外相关研究综合评述

第3章 中国证券公司国际化程度提升历程及初步分析

3．1 中信证券国际化程度提升历程回顾

3．1．1 中信证券海外并购动因分析

3．1．2 中信证券国际化程度分析

3．2 海通证券国际化程度提升历程回顾

3．2．1 海通证券并购动因分析

3．2．2 海通证券国际化程度分析

3．3 光大证券国际化程度提升历程回顾

3．3．1 光大证券海外并购动因分析

3．3．2 光大证券国际化程度分析

第4章 海外并购对证券公司国际化程度的提升效果分析

4．1．海外并购对中信证券国际化程度的提升效果及初步评价

4．1．1 扩张能力分析

4．1．2 盈利能力分析

4．1．3 成长能力分析

4．2 海外并购对海通证券国际化程度的提升效果及初步评价

4．2．1 扩张能力分析

4．2．2 盈利能力分析

4．2．3 成长能力分析

4．3 海外并购对光大证券国际化程度的提升效果及初步评价

4．3．1 扩张能力分析

4．3．2 盈利能力分析

4．3．3 成长能力分析

4．4 海外并购对中信、海通、光大证券国际化程度的提升效果综合分析

第5章 结论与建议

5．1 结论

5．1．1 中信、海通、光大在海外并购过程中存在的异同点

5．1．2 经验与教训

5．2 建议

5．2．1 证券公司需要明确国际化程度提升战略和境外并购动因

5．2．2 选择合适的国际化程度提升方式

5．2．3 论文不足

参考文献

致谢

个人简历