蒙特卡洛法在风险投资退出决策中的应用

摘要

风险投资作为一种高风险、高收益的投资方式，因其良好的经济效益和社会效益得到了广泛关注。风险投资虽有高风险，但其多轮投资的特点使得投资者可以在必要的时候退出投资，或是避免更大的损失或将项目出售以获得比持有项目更多收益。所以如何及时、准确的判断项目是否应该退出，成为了风险投资研究领域的一个重要研究点。 本文在对风险投资领域具有代表性的两种理论——综合评价法和实物期权理论进行了系统的回顾与综述的基础上，肯定了实物期权方法在风险投资评估中的优点，指出以往的实物期权方法，不论是公式法还是二项树法都是对所有变量赋以一个定值进行计算，其缺点就是无法体现出风险投资项目的波动性、高风险性，所得定值解也与实际差距较大。 针对这些问题，本文创造性的提出了将蒙特卡洛法应用到实物期权的评价中来。蒙特卡洛法具有收敛速度与问题维数无关，不受待考察问题维数的限制的特点；它可以对大量不确定性问题进行有效分析，解决常用决策方法所无法解决的难题，并可反映多个因变量随机变化后，迭加起来的综合水平，从而有利于不确定环境下的决策。将蒙特卡洛法与实物期权理论结合，使得分析过程集合了两个理论的优势，决策结果也更为准确。

目录

文摘

英文文摘

致谢

1引言

1.1研究背景和选题意义

1.2风险投资退出决策的研究综述

1.2.1综合评价法在风险投资退出决策中的应用

1.2.2实物期权法在风险投资退出决策中的应用

1.3 本文研究思路及创新点

2风险投资概述

2.1 风险投资的定义及发展现状

2.2风险投资退出决策内容分析

2.2.1风险投资项目退出决策的含义

2.2.2风险投资项目退出决策的特点

2.2.3风险投资退出决策的原因分析

2.3风险投资退出决策的实物期权特征

2.3.1实物期权的基本思想

2.3.2运用实物期权方法进行投资退出决策的准则

3蒙特卡洛法基础

3.1 蒙特卡洛法的理论基础

3.2蒙特卡洛法的优点

3.3蒙特卡洛法的分析步骤

4风险投资项目的价值构成及评估

4.1项目内在价值的度量

4.1.1现金流量法

4.1.2权益现金流量法

4.1.3调整现金流量法

4.2项目期权价值的度量

4.2.1实物期权的分类

4.2.2实物期权的求解方法

5蒙特卡洛法在计算项目价值中的应用

5.1 蒙特卡洛法在计算项目内在价值中的应用

5.1.1折现率的确定

5.1.2项目寿命期的确定

5.1.3年现金流的确定

5.2蒙特卡洛法在计算项目期权价值中的应用

5.2.1无风险利率r的确定

5.2.2项目价值波动率σ的确定

6实证分析

6.1 对项目内在价值的蒙特卡洛模拟

6.2对项目期权价值的模拟

7结论及展望

7.1研究成果

7.2本文的不足之处与展望

参考文献

附录A

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