民营企业跨国并购财务风险防范——基于双汇和吉利的案例分析

摘要

中国企业的跨国并购越来越频繁，并购方往往对境外的并购市场的熟悉程度比对国内的要低，跨国并购的风险比国内并购的风险要大。对跨国并购风险特别是财务风险的研究就显得尤为重要。财务风险贯穿于企业跨国并购过程的始终，由财务风险导致的并购失败案例日益增加。如何识别、控制和防范跨国并购的财务风险已经成为跨国经营的企业必须解决的首要问题。
　　本文从跨国并购财务风险理论出发，针对民营企业跨国并购的现状，分析了其财务风险来源，并对当前民营企业跨国并购财务风险防范体系进行了阐述，结合双汇并购史密斯菲尔德、吉利并购沃尔沃等典型案例，从企业自身角度提出了民营企业跨国并购财务风险防范措施及建议。
　　我国民营企业还处于跨国并购的初级阶段，有以下特点:数量比较少、交易规模尚小;主要动因是获取核心技术和扩大市场占有率;并购目标多为经营陷入困境的境外企业;并购领域主要集中在制造业等特点。另外民营企业海外并购遇到的主要难题有审批程序复杂、融资困难、缺乏并购专业人才、政策的限制、法律政策透明度低、并购目标选择难度很大、整合经验不足等。在对跨国并购一般风险来源分析的基础上，本文主要分析了我国民营企业实施跨国并购的主要的风险来源、以及风险防范的主要障碍与问题。我国民营企业在跨国并购中最主要受到并购决策期间的目标价值评估风险、并购实施过程中的融资支付风险、并购完成后的整合风险。民营企业风险防范自身也存在一定问题在于风险防范意识、战略、经验整个体系的不完善;同时政府政策对并购也有一定影响，如审批流程复杂、缺乏信贷政策支持等。基于以上的分析，本文提出了相应的风险防范措施，力求使民营企业的并购风险降到最低。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1 选题的背景及意义

1．2 研究内容及框架

1．3 研究方法

2 理论基础与文献综述

2．1 相关概念明晰

2．1．1 并购的概念

2．1．1 跨国并购的概念

2．1．2 跨国并购财务风险的概念

2．2 跨国并购财务风险研究现状

2．3 文献述评

3 中国民营企业跨国并购的现状与财务风险分析

3．1 中国民营企业跨国并购现状

3．2 中国民营企业跨国并购的特点

3．3 中国民营企业跨国并购面临的主要困境

3．3．1 我国民营企业缺乏海外并购经验

3．3．2 我国民营企业海外并购缺乏财务资金支持

3．3．3 国内资本市场不够成熟

3．3．4 中介机构发育不成熟

3．4 中国民营企业跨国并购风险来源分析

3．4．1 跨国并购准备阶段的财务风险

3．4．2 跨国并购实施阶段融资风险

3．4．3 跨国并购实施阶段支付风险

3．4．4 跨国并购后整合的财务风险

4 民营企业跨国并购财务风险防范体系及问题分析

4．1 民营企业跨国并购风险防范自身问题

4．2 民营企业跨国并购风险防范体系

4．2．1 目标企业价值评估风险防范

4．2．2 企业并购融资风险防范

4．2．3 并购支付风险防范

4．2．4 并购整合财务风险的防范

5 民营企业跨国并购案例分析

5．1 案例选择依据

5．2 双汇并购案例

5．2．1 双汇并购案例背景

5．2．2 双汇并购案例财务风险分析

5．2．3 双汇并购案例财务风险防范措施总结

5．3 吉利并购沃尔沃案例

5．3．1 吉利并购沃尔沃案例背景

5．3．2 吉利并购沃尔沃财务风险分析

5．3．3 吉利并购案例风险防范措施总结

5．4 案例小结

6 民营企业跨国并购财务风险防范的措施及结论

参考文献

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