私募股权基金投融资风险评价及预警研究

摘要

私募股权基金投资的快速发展引起了社会各界的广泛关注，随着我国市场经济的不断完善，国内资本市场与国际资本市场对股权投资基金的关注也与日俱增，从而有力推动了股权投资基金规模和层次的不断扩张和提升，同样也使私募股权投资的管理也日趋的国际化和规范化。但从另一个层面来看，私募股权基金的发展也面临着激烈的市场竞争环境，其投融资风险也在逐渐增大。因此，本文对于私募股权基金投融资风险及预警展开深入研究。
　　首先，介绍了私募股权基金的3种组织形式，包括合伙型私募股权基金、信托型私募股权基金、公司型私募股权基金。并分析了私募股权基金的运行方式及国内外可借鉴的发展经验。其次，识别了私募股权基金的发展的影响因素，其中私募股权组织形式、私募股权行业监管、国际资本配置、资产回报率变化、投资企业盈利能力、产业结构调整、投资企业技术能力、投资企业管理能力8个因素为直接影响因素，其余因素为被影响因素，直接影响因素直接对私募股权基金的发展产生影响，而被影响因素通过直接影响因素的影响而间接对私募股权基金的发展产生影响。然后，从财务因素、生产因素、技术因素、管理因素、市场因素5个方面构建了私募股权基金投资项目评价指标体系，依据模糊数学理论对企业A私募股权基金投资项目进行可行性评价。结果显示该项目的综合评价值为3.9331，处于极其接近良好的状态，表明该项目适合私募股权基金进行投资。再次，从金融风险、环境风险、管理风险、政策风险、市场风险、财务风险6个方面建立了私募股权融资风险评价的指标体系，同时运用模糊综合评价对私募股权融资风险进行了案例研究，针对P企业进行了现实评价，评价结果显示该项目的综合评价值为3.6297，处于极其接近良好的状态，表明该项目适合私募股权基金进行融资。最后，从管理风险预警、技术风险预警、市场风险预警、财务风险预警、政策环境风险预警5个方面建立了私募股权投资风险预警评价指标体系，并采用AHP、G1法、标准离差法、熵值法等主客观结合的方法确定了各项私募股权投资风险预警指标体系的权重，同时可拓学评价模型对私募股权投资风险预警进行了实证研究，结果显示Q企业的私募股权投资风险处于一级预警，即无风险预警状态，但由特征值j*=1.02可以看出，Q企业的私募股权投资风险预警有向一般风险预警状态的偏向，因此需要Q企业及时做出努力维持良好的发展状态。
　　本文的创新点主要包括:(1)识别了私募股权基金发展的影响因素，运用ANP与DEMATEL相结合的方法来识别分析私募股权基金发展的影响因素;(2)构建了私募股权基金投资项目评价模型，从财务因素、生产因素、技术因素、管理因素、市场因素5个方面构建了私募股权基金投资项目评价指标体系，采用主客观结合的AHM-熵值法来确定各指标的权重，依据模糊数学据理论构建了私募股权基金投资项目模糊综合评价模型;(3)构建了私募股权基金融资风险评价模型，从金融风险、环境风险、管理风险、政策风险、市场风险、财务风险6个方面构建了私募股权基金融资风险评价指标体系，采用主客观结合的G1-变异系数法来确定各指标的权重，依据模糊数学理论构建了私募股权基金融资风险模糊综合评价模型;(4)构建了私募股权基金投资风险预警模型，从管理风险预警、技术风险预警、市场风险预警、财务风险预警、政策环境风险预警6个方面构建了私募股权基金投资风险预警评价指标体系，采用主客观结合的AHP、G1法、标准离差法、熵值法来确定各指标的权重，依据可拓学理论构架了私募股权基金投资风险预警可拓学评价模型。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1 选题背景和意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 理论意义

1．1．3 现实意义

1．2 相关理论与研究综述

1．2．1 理论基础

1．2．2 国外研究综述

1．2．3 国内研究综述

1．3 研究内容与论文结构

1．4 研究方法与技术路线

1．5 创新点

2 私募股权基金的概述及发展经验借鉴

2．1 私募股权基金相关概念

2．1．1 概念

2．1．2 种类

2．1．3 特点

2．2 私募股权基金的组织形式

2．2．1 合伙型私募股权基金

2．2．2 信托型私募股权基金

2．2．3 公司型私募股权基金

2．2．4 形式比较

2．3 私募股权基金的运行方式

2．3．1 融资与投资

2．3．2 退出方式

2．4 私募股权基金经验借鉴

2．4．1 国内经验

2．4．2 国际经验

2．5 私募股权基金相关政策

2．5．1 私募投资基金监督管理暂行办法

2．5．2 私募投资基金管理人登记和基金备案办法

3 私募股权基金发展的影响因素研究

3．1 主要影响因素分析

3．1．1 宏观影响因素分析

3．1．2 微观影响因素分析

3．2 主要影响因素指标选择

3．2．1 影响因素选择原则

3．2．2 影响因素指标构建

3．3 影响因素识别模型

3．3．1 DEMATEL模型

3．3．2 ANP模型

3．3．3 ANP-DEMATEL模型

3．4 影响因素识别分析

3．5 小结

4 私募股权基金投资项目评价研究

4．1 投资流程分析

4．2 投资项目评价指标体系的选择

4．3 投资项目评价模型构建

4．3．1 AHM法确定权重

4．3．2 熵值法确定权重

4．3．3 综合权重的确定

4．3．4 投资项目模糊综合评价模型

4．4 投资项目评价实证研究

4．4．1 评价对象样本来源

4．4．2 指标权重的确定

4．4．3 投资项目评价

4．4．4 投资项目情况分析

4．5 小结

5 私募股权基金融资风险评价研究

5．1 融资风险评价指标体系建立

5．2 融资风险评价方法选择

5．2．1 权重的确定

5．2．2 模糊综合评价模型

5．3 融资风险评价的实证研究

5．3．1 评价对象选择

5．3．2 权重的确定

5．3．3 融资风险评价

5．3．4 融资评价分析结果

5．4 小结

6 私募股权基金投资风险预警研究

6．1 投资风险可拓学预警模型

6．1．1 确定投资风险预警的衡量条件集

6．1．2 投资风险预警系统经典域和节域

6．1．3 确定待评物元

6．1．4 确定各指标的权重

6．1．5 确定关联函数数值和风险预警等级

6．2 投资风险预警指标体系的构建

6．3 投资风险预警指标体系权重的确定

6．4 投资风险预警评价

6．4．1 投资风险预警经典域和节域的确定

6．4．2 投资风险预警关联度计算

6．4．3 投资风险预警状态及结果分析

6．5 小结

7 结论与展望

7．1 研究结论

7．2 发展建议

7．3 研究展望

参考文献

作者简历及攻读博士学位期间取得的研究成果

学位论文数据集