中国上市公司跨国并购绩效研究——基于公司层面的因素

摘要

自2001年加入WTO以来，中国企业正在以积极的姿态参与到全球经济中，跨国并购规模日益增大。对于一个新兴的市场经济体，要在全球的并购浪潮中站稳脚跟甚至取得佳绩，中国企业这一路必定风雨兼程。2008年由美国开始的金融危机席卷全球，给西方国家的虚拟与实体经济带来了沉重的打击，不少西方企业出现资金链断裂，企业价值贬值，并购门槛降低，并购成本减少。我国企业以此为契机，加紧了跨国并购的步伐。然而，在跨国并购的过程中我国企业遭遇到了很多阻碍。除了国家政治、文化风险等外部环境因素以外，不少内部因素也影响到了跨国并购绩效的实现，所以基于公司层面因素研究我国企业跨国并购便很有必要。然而我国学者关于公司层面的因素对跨国并购绩效影响的研究相较于国内并购却很少。因此，本文以国内外理论研究为基础，分析公司自身内部因素的几个重要指标，即研究第一大股东持股比例、管理层持股比例、企业规模和企业性质这四个因素对我国企业跨国并购绩效的影响。
　　本文运用会计研究法对中国企业跨国并购绩效进行研究，利用多元回归分析得出得出第一大股东持股比例、管理层持股比例、国有控股与企业长期绩效呈负相关关系。企业规模与企业长期绩效呈正相关关系。从而得出结论，当第一大股东持股比例越高，管理层持股比例越高，国有控股企业进行跨国并购时，跨国并购长期绩效越差。并购公司的规模越大，企业的长期绩效越好。基于结论，进一步对我国进行跨国并购提出现实建议。

目录

声明

致谢

摘要

1 绪论

1．1 研究背景及意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究内容与结构安排

1．3 可能的创新点

2 相关概念界定及文献综述

2．1 相关概念界定

2．1．1 跨国并购绩效

2．2 跨国并购理论综述

2．2．1 委托代理理论

2．2．2 利益收敛假说

2．2．3 管理者固守职位假说

2．2．4 效率监督假说

2．2．5 侵占假说

2．3 跨国并购文献综述

2．3．1 国外有关文献综述

2．3．2 国内有关文献综述

2．4 文献小结

3 中国企业跨国并购历史与现状分析

3．1 中国企业跨国并购的发展历程

3．2 现阶段中国企业进行跨国并购的动机

3．2．1 市场开拓型跨国并购

3．2．2 资源保障型跨国并购

3．2．3 技术获取型跨国并购

3．2．4 集团进入型跨国并购

3．3 中国企业跨国并购的特点

3．3．1 规模大比重小

3．3．2 并购对象主要集中在发达国家

3．3．3 并购领域与本国内的行业优势一致

3．3．4 存在诸多难点且成功率不高

4 影响跨国并购绩效公司层面因素分析

4．1 第一大股东持股比例对跨国并购绩效的影响

4．2 管理层持股比例对跨国并购绩效的影响

4．3 公司规模对跨国并购绩效的影响

4．4 控股股东属性对跨国并购绩效的影响

5 基于公司层面因素中国企业跨国并购的实证研究

5．1 样本选择与数据来源

5．2 变量选择

5．2．1 因变量

5．2．2 自变量

5．2．3 控制变量

5．3 模型建立

5．4 实证结果及分析

5．4．1 描述性统计分析

5．4．2 变量间相关性分析

5．4．3 回归结果分析

5．4．4 稳健性检验

6 研究结论与启示

6．1 研究结论

6．2 启示

6．2．1 适度调整企业第一大股东持股比例，实现企业股权结构的合理化

6．2．2 加快我国国有股改革，实现企业股权结构的多元化

6．2．3 优化公司治理结构和监督机制

6．2．4 加强并购前的风险评估和并购后的跨文化整合

参考文献

作者简历及攻读硕士／博士学位期间取得的研究成果

学位论文数据集