负面声誉事件对金融机构股价的影响研究

摘要

资本市场是一国经济良好运转必不可少的一环，对促进金融多元化发展，调节市场资金流动等方面的作用重大。而金融机构作为金融中介，在资本市场中传递信息、连接供需双方、提供多元化金融服务并增强金融市场的流动性，在资本市场中的作用不言而喻。但近年来，金融机构违法违规行为显著增加，银监会更是屡次下发巨额罚单，负面声誉事件持续发酵，金融机构违法违规事件频发。当前信息更是通过互联网得到更广泛的传播，各类信息更容易被资本市场的投资者捕捉，投资者因此可能会改变其投资行为，影响金融机构的股价。因此，负面声誉事件会对金融机构产生什么样的影响以及哪类声誉事件对金融机构的影响较为显著值得深究。
　　本文搜集了影响国内金融机构声誉的各类事件，通过事件研究法和多元回归分析，研究了国内负面声誉事件对金融机构股价的影响，进一步分析不同类型的负面声誉事件对金融机构的影响，得出以下结论:1.负面声誉事件对金融机构的股价的确会产生负面影响，但影响程度不尽相同，事件信息被提前泄露的可能性低，但发生信息延迟效应的可能性较高。2.银行业在事件公告日受负面声誉事件影响的可能性较大，未来几日的股价也可能受到不利影响，但影响程度递减。3.通过细分银行业为国有股份制银行和商业银行可得出国有股份制银行受到的影响不同于商业银行，相比于国有制股份银行，负面声誉事件在公告日后对商业银行的股价影响较小。4.负面声誉事件在公告日不会对券商的股价产生影响，但在事件公告日后对券商股价产生负面影响。诉讼案件对证券公司的影响不同于被证监会处罚的违规事件，被证监会处罚的事件对券商的股价产生的负面影响更大。5.负面声誉事件对保险公司股价的影响较小。6.单个负面声誉事件对整个行业可能产生不利影响。7.不同类型的负面声誉事件对金融机构股价的影响并不是完全相同的。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1 研究背景与研究意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 理论意义

1．1．3 实践意义

1．2 研究内容及方法

1．2．1 研究内容

1．2．2 研究方法

1．3 创新点

1．4 技术路线图

2．1 声誉的相关研究

2．1．1 公司声誉的定义

2．1．2 声誉效用的研究

2．2 声誉事件与股价的研究

2．3 声誉事件对金融机构股价影响的研究

2．4 文献评述

2．4．1 声誉事件的研究理论成果

2．4．2 声誉事件对股价影响的研究成果

2．4．3 国内文献综述研究缺口

3 负面声誉事件对金融机构股价的影响机制

3．1 理论基础

3．1．1 信号传递理论

3．1．2 归因理论

3．1．3 期望违背理论

3．2．声誉事件的内涵及表现

3．2．1 声誉事件的内涵

3．2．2 负面声誉事件的表现

3．3 负面声誉事件影响金融机构股价的内在机制

3．3．1 负面声誉事件传递信息

3．3．2 信息的归因

3．3．3 投资者行为对股价产生影响

3．3．4 股票价格充分反映信息

3．4 金融机构负面声誉事件的现状分析

3．4．1 我国金融机构负面声誉事件现状的总体分析

3．4．2 我国金融机构负面声誉事件类型的现状分析

4 负面声誉事件与股价的研究设计

4．1 样本选择

4．2 数据来源

4．3 研究假设

4．3．1 负面声誉事件的影响结果

4．3．2 不同类型负面声誉事件的影响结果

4．4 变量选择

4．4．1 因变量

4．4．2 解释变量

4．4．3 控制变量

4．5 模型设计

4．5．1 双指标市场模型

4．5．2 多元回归模型

5 负面声誉事件与股价的实证分析

5．1 变量描述性统计与分析

5．2 实证分析

5．2．1 负面声誉事件对银行股价的影响

5．2．2 负面声誉事件对证券公司股价的影响

5．2．3 负面声誉事件对保险公司股价的影响

5．2．4 负面声誉事件对行业指数的影响

5．2．5 负面声誉事件类型对金融机构股价的影响

5．3 实证结果说明与讨论

5．3．1 负面声誉事件影响银行股价的结果说明与讨论

5．3．2 负面声誉事件影响证券公司股价的结果说明与讨论

5．3．3 负面声誉事件影响保险公司股价的结果说明与讨论

5．3．4 负面声誉事件影响行业指数的结果说明与讨论

5．3．5 负面声誉事件类型影响金融机构股价的结果说明与讨论

6 结论

6．1 研究结论

6．2 研究不足

参考文献

作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果

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