黄金价格波动的影响因素及风险预警研究

摘要

在全球经济一体化逐渐加强的趋势下，由于国际冲突多变、国内资本市场波动频繁，黄金成为了众多投资者的重要选择，各国央行也不断增持黄金作为外汇储备。由于黄金的市场供给在一定时期内是相对稳定的，所以黄金价格的波动主要来源于需求方的变化。因此，对黄金价格的影响因素从需求方进行分析，了解影响黄金价格波动的具体需求因素，并探究其传导机制，从而对黄金价格波动风险进行预警研究，借此来帮助央行和投资者更加有效防范黄金价格波动的风险，具有较强的现实意义。
　　首先，论文对黄金价格波动的影响因素已有文献进行梳理，对影响因素从需求方进行分类，指出黄金价格在长期上主要受到官方黄金储备需求的影响，在短期主要受到美元需求、股票需求等因素影响。
　　其次，论文对影响黄金价格的长短期因素及传导机制分别进行理论分析。分析指出，黄金的总供给在一定时间内保持相对稳定，所以黄金价格波动主要受到黄金需求变化的影响，据此对黄金价格波动影响因素及其传导机制进行分析。不同影响因素由于对黄金价格传导机制不同，也导致其对黄金价格的影响程度存在差异。
　　然后，论文对影响黄金价格的长短期因素分别进行了实证分析。以1973年至2017年为样本区间，通过协整检验及格兰杰因果检验指出在长期趋势上，官方黄金储备能够解释黄金价格的波动;以2017年1月31日至2017年12月31期间为样本区间，运用多元线性回归模型，选取伦敦现货黄金价格为因变量，对美元指数、黄金期货价格等因素建立线性回归方程，得出实证结论:短期内，黄金期货价格对黄金价格有非常强的正向引导关系，WTI原油现货价格与黄金价格之间有较强的正相关关系，美元指数和标普500指数与黄金价格之间是负相关关系，但是相关性相对较弱。
　　最后，根据黄金价格历史波动率设置黄金价格波动警限，运用风险预警理论并基于因子分析识别出影响黄金价格的替代因子、期货因子和宏观环境因子，通过建立黄金价格和公因子的线性回归模型找出黄金价格和公因子之间的线性关系，进而建立黄金价格波动风险预警系统，进而提出有效的风险防范措施。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1研究背景及意义

1．1．1研究背景

1．1．2研究意义

1．2研究内容及方法

1．2．1研究内容

1．2．2研究方法

1．3．1论文框架

1．3．2论文创新点

2文献综述与理论基础

2．1国内外文献综述

2．1．1 黄金价格影响因素及传导机制研究综述

2．1．2黄金价格影响因素研究方法综述

2．1．3价格波动风险预警研究综述

2．1．4文献综述小结

2．2理论基础

2．2．1黄金定价理论模型

2．2．2价格波动相关理论

2．2．3风险预警相关概念

3黄金价格波动影响因素的理论分析

3．1 国际黄金市场概况及定价机制

3．1．1国际黄金市场概况

3．1．2黄金价格定价机制

3．2黄金供给及需求分析

3．2．1黄金供给分析

3．2．2黄金需求分析

3．3影响黄金价格波动的因素及传导机制分析

3．3．1官方黄金储备

3．3．2美元指数

3．3．3黄金期货价格

3．3．4标普500指数

3．3．5 WTI原油现货价格

3．4本章小结

4黄金价格波动影响因素的实证分析

4．1．2短期影响因素变量选取说明及处理

4．2黄金价格长期影响因素的实证分析

4．2．1平稳性检验

4．2．2协整检验

4．2．3 Granger因果检验

4．3黄金价格短期影响因素的回归分析

4．3．1研究假设与模型设定

4．3．2变量描述性统计

4．3．3回归分析

4．4实证结果分析

4．5本章小结

5黄金价格波动风险预警

5．1黄金价格波动风险预警系统构建

5．1．1波动警限及监测指标体系设计

5．1．2因子分析确定公共因子

5．1．3线性回归模型建立

5．2黄金价格波动风险预警系统应用

5．3黄金价格波动风险预警措施

6．1结论

6．2论文不足及展望

参考文献

作者简历及攻读硕士／博士学位期间取得的研究成果

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