突发性重大公共卫生事件对我国A股市场行业冲击的实证研究

摘要

2019年底突如其来的新冠疫情对我国各行业造成了不同程度的影响。此前，各类重大突发事件如地震灾害、事故灾难、公共卫生事件、社会安全事件等，引发了学术界的关注。　　而新冠疫情作为2003年爆发的非典疫情以来的第二次爆发的影响范围广、影响程度深的公共卫生事件，已引起世界卫生组织的关注。对此，本文以A股市场股票收益率变动情况出发，对此次疫情对A股市场各行业造成的冲击进行研究，并结合非典时期有效缓解各行业冲击的办法提出针对影响较为严重的行业的解决对策。　　从研究结果来看，首先，新冠时期各行业所受冲击的程度明显不同，受冲击较为严重的几个行业包括：信息、地产、材料、消费等；其次，受到冲击后的恢复速度也有所不同，对于地产、材料和工业行业的恢复速度较快，而能源、银行、公用行业恢复仍需要一定的时间；此外，对于消费行业的负向影响受消费转型为线上的方式影响，影响被中和；运输行业的影响不显著；最后对于保险行业的负面冲击主要集中于事后阶段，反映了行业的特征。整体来看，多数行业在事件窗口期内均呈现不断地恢复趋势，疫情所造成的冲击是暂时的。　　突如其来的新冠疫情的爆发带来的一系列影响，将成为学术界最新关注的热点问题，本文旨在为社会更加深入了解此次新冠疫情对各行业造成的影响提供一定的实证支持，也旨在可以通过分行业分析的方式，提出更为针对性的意见，以使各行业可以快速从负面冲击中恢复过来。本文的主要创新之处在于：首先，现有关于新冠疫情的文献研究相对较少，基本文献围绕资本市场整体情况或宏观数据层面的研究，而本文在此基础上从A股市场的角度对各行业进行了深入的实证分析；其次，在研究方法上，首先通过构建GARCH模型的方式来描述行业收益率的波动情况，由此基础上再构建VaR模型以更准确地衡量各行业的风险情况；接着为了证明结论的可靠性，本文又采用事件研究法进行稳健性检验，对比此前有学者对于非典等突发事件分别采用事件研究法以及GARCH模型的方法，本文做了适当的结合，并在此基础上采用构建VaR模型的方法对各行业的风险进行了量化分析，结果更具可比性。最后，本文就所发现受冲击较为严重的行业提出了更加有针对性的解决方案。

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