我国环保行业并购绩效分析--以盈峰环境并购中联环境为例

摘要

十八大以来，伴随着生态文明建设的推进，各项环保政策逐步颁布和落实，环保产业迎来了发展的大好时机。细观产业形势，大量企业的进入加剧了同业竞争，面对机遇和挑战共存的市场，并购成为了大部分企业增强实力，扩大规模，加速发展的重要途径。当前，环保企业的并购俨然已经成为发展趋势。在这样的产业背景下，盈峰环境紧紧把握行业形势，迅速并购扩张成为业内龙头企业，并缔造了国内环保行业规模最大的一起并购事件。本文将以此案例为研究对象，探究并购事件对盈峰环境绩效产生的影响及原因，并结合行业背景总结出该案例带来的经验和启示。　　本文首先对行业发展现状作出分析，引导出本文探讨的主题及研究内容，由此说明该研究的意义。然后基于双方企业发展背景的基础上，深入分析双方并购动因，结果表明，盈峰环境的并购动因：一是完善自身全产业链，获取协同效应；二是借助科研实力，打造自身核心优势；三是助力业绩增长，提升盈利能力；而中联环境的并购动因：一是原母公司战略调整，聚焦核心业务；二是助力盈峰环境，获得共赢。　　接下来本文对盈峰环境并购绩效进行分析，这是本文的核心部分。首先，基于事件研究法对短期绩效进行研究，结果表明：在整个窗口期内，累积超额收益率呈现先上升后下降逐渐平稳的趋势，市场对于盈峰环境并购中联环境的短期反应呈现波动性，市场反应不够强烈，盈峰环境短期绩效并未得到明显提升，效果不显著；然后，基于财务指标法、经济增加值法和因子分析法依次对长期绩效进行分析，综合三种方法研究结论，结果表明：并购中联环境使得盈峰环境长期绩效提升显著，多方面能力均有所提升，未来受政策影响长期绩效还将进一步显现。此外，在对行业背景和并购方案充分了解的基础上，本文就短期和长期绩效发生变化的原因分别做出了较为合理的解释。　　最后基于对该案例的分析，本文总结出四点启示：一是在并购之前，企业应充分做好战略布局，明确并购初衷和预期，重视并购技巧；二是企业应合理设计并购方案，加强风险防控；三是环保行业受政策影响大，应密切关注政策机遇和风险，并做出战略调整才能充分享受到政策带来的红利；四是并购之后重视管理工作，可以通过股权激励调动员工积极性，加速企业吸收整合。

目录

声明

1.绪论

1.1.2研究意义

1.2研究内容及方法

1.2.2研究方法

1.3本文贡献

2.相关理论及文献综述

2.1并购动因相关理论

2.2并购绩效研究方法

2.3方法总论及本章小节

3.并购案例介绍

3.1行业发展现状及趋势分析

3.2并购双方概况

3.2.2中联环境背景介绍

3.3案例并购过程

3.4案例并购动因分析

3.4.1盈峰环境并购动因分析

3.4.2中联环境并购动因分析

4.并购绩效分析

4.1.1研究过程及步骤

4.1.2基于事件研究法的短期绩效评价

4.2长期绩效分析

4.2.1基于财务指标法的研究

4.2.2基于经济增加值法的研究

4.2.3基于因子分析法的研究

4.2.4基于三种方法的长期绩效评价

5.案例研究结论及分析

5.2短期绩效研究结论及分析

5.3长期绩效研究结论及分析

5.4本章小结

6.案例启示及展望

6.1案例典型性分析

6.2案例启示

6.3本文研究不足及展望

参考文献

致谢