董事会异质性对企业绩效的影响研究--基于企业并购中介作用视角

摘要

在竞争激烈的市场环境中，生存、成长、壮大是所有营利性企业组织成立之初的共同愿景，然而资源的多寡、管理水平的高低都会使企业在激烈的竞争中面临破产倒闭的风险，只有拥有独特竞争优势的企业才能够从竞争中脱颖而出，蒸蒸日上。资源基础观认为企业之所以竞争优势不同，是因为企业拥有不同的资源，也就是资源的异质性。作为公司治理核心的董事会，对公司的发展负有重大责任，多元化的董事会能够使企业获取多样化的信息资源，通过对这些信息资源的整合运用以及加工处理，产生多样的创新性决策，从而影响企业的战略决策，最终影响企业绩效。董事会异质性是指董事会成员在年龄、性别、种族、教育和职业背景以及价值观等方面的差异性，一般可分为信息属性和职业属性两类。目前国内外关于董事会异质性的研究主要包括两种，一种是董事异质性对企业绩效的直接影响，一种是测度董事会异质性与企业战略决策之间的关系，研究得出的结论都不相同甚至相反，这可能是因为以往的研究对于战略决策在董事会异质性与企业绩效之间所起的中介作用没有引起足够的重视。并购作为企业投资的重要方式，在理论界与企业界受到广泛的关注和应用，在企业并购战略决策过程中，董事会内部成员的差异性和背景特征都会对企业并购行为产生重要影响。　　基于上述研究背景，本文尝试以企业并购战略为中介视角，结合中国企业并购的现状和影响企业并购完成的因素，来探索董事会两类异质性对企业绩效的影响。同时探究担任董事会中最重要职务的董事长，其职能背景能否对董事会异质性和企业并购行为之间的关系产生调节作用。本研究以2013--2017年有效上市公司作为初始样本，研究结果表明：董事会异质性中的社会属性异质性和信息属性异质性2个维度对企业绩效产生影响，社会属性异质性对企业绩效产生显著负向影响，信息属性异质性对企业绩效产生显著正向影响；企业并购行为在董事会异质性和企业绩效之间起到了中介作用；董事长职能背景在信息属性异质性和企业并购行为之间起到正向调节作用，而在社会属性异质性与企业并购行为之间没有起到调节作用。并基于此结论提出了合理的配置董事会成员，规范企业并购行为，和挑选职能背景广泛的成员作为董事长的管理建议。由此对于董事会群体结构的优化、公司内部治理环境的改善以及企业发展战略的设计等具有积极的理论和现实启示作用。

目录

声明

1导论

1.1研究背景与问题的提出

1.1.1研究背景

1.1.2问题提出

1.2研究意义

1.2.1理论意义

1.2.2实践意义

1.3研究框架和结构安排

1.3.1研究框架

1.3.2结构安排

1.4研究方法

1.5研究创新点

2文献综述

2.1董事会异质性

2.1.1董事会异质性概念和维度

2.1.2董事会异质性对企业的影响研究

2.2企业并购

2.2.1企业并购定义和分类

2.2.2企业并购的动因

2.3企业绩效

2.4相关理论

2.4.1社会分类理论

2.4.2人际互动理论

2.4.3社会认同理论

2.4.4社会学习理论

3研究假设和理论模型

3.1研究假设

3.1.1董事会异质性与企业绩效

3.1.2企业并购行为的中介作用

3.1.3董事长职能背景对董事会异质性与企业并购行为的调节作用

3.2变量选取与测量

3.3研究模型

3.4本章小结

4数据分析与假设检验

4.1样本的选取与数据来源

4.2样本特征描述

4.3变量的描述性统计

4.4变量的相关性分析

4.5回归分析和假设检验

4.5.1主效应检验

4.5.2中介效应检验

4.5.3调节效应的检验

4.6本章小结

5结论与展望

5.1研究结论

5. 2对策建议

5.3研究不足与展望

参考文献

致谢