我国证券公司融资融券业务的风险控制研究

摘要

在证券行业日新月异的今天,融资融券业务的推出极大的加快了我国证券行业金融创新的步伐,扩大了投资者投资交易的手段,拓宽了证券公司的获利模式,增强了它的盈利能力。在第三批8家试点证券公司获得中国证券监督管理协会批准之后,融资融券业务在我国证券行业以井喷式的速度向前发展。截至2013年1月21日,上交所和深交所融资融券的余额达到1074.66亿元,开立的信用账户突破一百万户,融资融券市场规模日益增大。　　随着我国融资融券业务的推出,融资融券业务面临的各种风险受到了各方交易主体的关注。证券公司能否对市场风险、投资者信用风险、业务规模风险以及管理风险等风险进行有效的控制成为其能否稳健开展融资融券业务的关键。本文在分析我国证券公司开展融资融券业务面临风险的基础上,提出证券公司如何对融资融券业务面临的风险进行防范,为证券公司建立完善的风险监控体系,提供了理论支持,也为之后转融通业务的开展提供借鉴。　　本文首先在借鉴国内外已有研究成果的基础上,采用基于ARCH模型的VAR(ValueatRisk)方法计算融资融券信用交易账户中资产的风险值,以此来确定弹性的保证金比例,在此基础上设立每日的风险警界线。通过对中国石化这支股票的3日收益率等相关数据进行模拟分析,运用VAR方法计算它的风险值,从而确定交易保证金比例,这一比例可以及时反映标的证券市场价值的变动情形。证券公司对交易保证金比例进行动态调整,不仅有利于融资融券业务的健康发展,还可以对融资融券业务的市场风险进行有效的控制。另外,本文还利用双变量自回归模型(B-VAR),对以沪深300指数为标的的股指期货的三个时期最优套期保值比率进行分析,从而给出利用股指期货为融资融券业务进行套期保值的策略。利用沪深300的套期保值功能,证券公司可以有效的降低开展融资融券业务面临的系统性风险。

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第一章 绪论

1.1 研究背景、目的及意义

1.2 国内外研究现状和水平

1.3 研究内容

1.4 研究思路与方法

1.5 本文研究创新点

第二章 融资融券业务的相关理论

2.1 融资融券业务的内涵

2.2 融资融券业务的特征

2.3 融资融券交易对证券公司的影响

2.4 融资融券业务的模式

第三章 证券公司融资融券业务风险分析

3.1 融资融券业务的风险

3.2 融资融券业务风险的原因分析

第四章 利用VAR设定保证金比例控制风险

4.1 VAR的基本原理介绍

4.2 基于VAR标的证券保证金比例的设定

4.3 结论

第五章 基于股指期货的融资融券业务规避风险分析

5.1 融资融券业务套期保值概述

5.2 股指期货避险效果的实证分析

5.3 结论

第六章 结论与展望

6.1 主要结论

6.2 展望研究

参考文献

攻读硕士学位期间主要成果

致谢