矿业企业跨国并购绩效研究--以紫金矿业收购Nevsun为例

摘要

全球经济一体化深入发展，在我国“走出去”和“一带一路”战略贯彻实施的影响下，一系列利好政策使得企业的海外并购迎来了良好的机遇和条件，跨国并购成为了推动企业高质量发展的主要途径。因此建立客观全面的并购绩效评价体系可以评估跨国并购给企业带来的影响，并为其他企业提供借鉴和建议。　　本文以紫金矿业并购加拿大Nevsun公司为例对跨国并购绩效进行深入研究。文章的第一部分介绍了研究的背景，阐述了将紫金矿业并购案例作为研究对象的研究意义和本文的创新点，并总结分析国内外学者的研究成果，然后对本文用到的海外并购、并购绩效等概念进行界定，其次对文章中所用到的绩效评价方法进行介绍，奠定理论基础。文章的第二部分就此案例的并购双方、并购的背景环境和实施跨国并购的动因三个方面进行了分析。文章第三部分按时间梳理了并购实施的过程。文章第四部的内容主要是评估跨国并购的短期绩效和长期绩效，本文采用事件研究法分析股票价格的表现来评价并购的短期绩效，运用财务指标和经济增加值从经济角度分析长期绩效，另外还结合了企业的创新研发能力以及员工素质水平两项非财务指标对绩效评价体系进行完善。全文最后对本案例绩效研究结论做出了总结，指出了研究中存在的不足。　　研究结论表明：从短期来看，投资者对紫金矿业跨国并购Nevsun公司持看好态度，股票价格上升，从长期来看，此次跨国并购使得紫金矿业的财务绩效、经济增加值、研发创新等综合能力各个方面都得到了一定的提升，所以紫金矿业收购Nevsun是一次可以给其他矿业企业提供经验和启示的并购行为。

目录

声明

1.绪 论

1.1研究背景

1.2研究意义

1.2.1理论意义

1.2.2现实意义

1.3文献综述

1.3.1跨国并购动因

1.3.2跨国并购绩效

1.3.3跨国并购绩效的影响因素

1.4相关概念

1.4.1并购与跨国并购

1.4.2跨国并购绩效

1.5跨国并购绩效理论

1.5.1协同效应理论

1.5.2资源配置理论

1.5.3市场势力理论

1.5.4多元化经营理论

1.6绩效评价方法

1.6.1事件研究法

1.6.2财务指标法

1.6.3经济增加值

1.6.4非财务指标分析法

1.7论文创新点

2.案例介绍

2.1并购双方

2.1.1紫金矿业

2.1.2 Nevsun 公司

2.2并购背景

2.2.1宏观背景

2.2.2行业背景

2.2.3企业背景

2.3并购动因

3.并购过程

3.1准备阶段

3.1.1聘用中介机构

3.1.2募集资金

3.2实施过程

3.3后期跟进

4.并购绩效分析

4.1基于事件研究法的短期绩效分析

4.1.1数据来源及样本选择

4.1.2选择估计期与窗口期

4.1.3计算超额收益率

4.2基于财务指标法的长期绩效分析

4.2.1盈利能力分析

4.2.2偿债能力分析

4.2.3营运能力分析

4.2.4成长能力分析

4.3基于经济增加值的长期绩效分析

4.3.1税后净营业利润的计算

4.3.2资本总额的计算

4.3.3加权平均资本成本的计算

4.3.4经济增加值的计算

4.4基于非财务指标的长期绩效分析

4.4.1研发创新能力

4.4.2员工素质水平

4.5绩效评价总结

5.结论与启示

5.1研究结论

5.2研究启示

5.3不足与展望

参考文献

致谢