基于脉冲响应函数的国内黄金期货价格变动的影响因素分析

摘要

2007年9月11日,黄金期货合约获得中国证监会的批准在上海期货交易所上市发行;于2008年1月9日,正式在上海期货交易所上市交易。至此,我国的黄金市场摆脱了先前只存在单一的黄金现货品种的现状,进而完善了我国黄金市场体系和黄金价格的形成机制,形成了以黄金期、现货市场并存共同发展的市场结构,加快了我国黄金市场、金融市场的结合,加强了中国在国际黄金市场上的话语权,有利于黄金生产经营和加工企业在期货市场进行投资达到套期保值、规避市场风险、提高风险管理水平、增强市场竞争力。黄金期货合约的发行同时也充分近年来体现了黄金期货市场特有的投资功能正在被广大投资者接受。然而,近几年来,我国黄金期货价格走势偏高、波动幅度偏大,反映出我国黄金期货市场存在一定的不稳定性,同时体现了我国黄金期货市场存在一些其他负面效应。因此,了解影响我国的黄金期货价格波动的各种影响因素,充分认识我国的黄金期货市场在我国社会主义政治制度以及经济环境下的不同表现形式,进而了解我国黄金期货的价格的形成机制具有相当高地理论价值和现实意义。　　本文主要采用了 VAR模型、脉冲响应函数、方差分解、Granger因果关系检验和协整检验(Johansen和ADF检验)等方法,对我国黄金期货价格及其影响因素进行实证分析研究。检验结果证实,美元指数、石油价格对上海黄金期货的影响是滞后的;而上海黄金现货价格和大宗商品价格当期就对黄金期货市场价格产生影响。这反映了我国的黄金期货市场对国际信息的灵敏度不及国内信息,这同中国的社会制度、对外贸易政策和东方人对黄金的价值投资观念息息相关。鉴于此,我国有关部门应当进一步实施有利于黄金期货市场运行的政策措施,促进黄金期货市场乃至整个黄金行业的快速发展。

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第一章 绪论

第一节 选题背景与研究意义

第二节 国内外研究动态

第三节 研究思路及方法

第四节 创新之处及不足

第二章 我国黄金期货发展历程及影响因素分析

第一节 我国黄金期货发展历程

第二节 黄金期货的影响因素分析

第三章 模型的选取及理论解释

第一节 变量的选取

第二节 模型的选取

第四章 模型构建及数据检验

第一节 数据基本分析

第二节 向量自回归(VAR)模型

第三节 脉冲响应函数

第四节 方差分解和Johansen协整检验

第五章 结论与建议

一、结论

二、对投资者的建议

三、对管理当局决策的指导意义

参考文献

致谢