企业环境责任对企业可持续发展的影响研究

摘要

绿色发展是中国当前和今后长远发展的主旋律。在生态环境和自然资源超负荷的情形下，绿色发展已成为世界各国实现经济转型升级的必由之路。中国亦开始注重环境问题，党的十八届三中全会把绿色发展作为五大发展理念之一。党的十九大会议上指出，中国的社会矛盾已经化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。而绿色发展正代表着人民对美好生活的期盼。在国家提倡绿色发展和人民需求绿色发展的大背景下，经济发展应以环境保护为前提，企业发展应遵循可持续发展理念，承担着实现绿色发展的责任，企业若不重视生态环境，将来必然会被淘汰。利益相关者理论在一定程度上可以说明为什么企业需要参与环境保护，因为企业环境责任能够对利益相关者产生积极影响，有助于企业可持续发展。但是目前大部分研究都是从理论层面进行分析，而相关的实证研究比较匮乏。研究企业环境责任对企业可持续发展的影响有助于揭示企业社会责任通过企业价值，股价收益波动等途径影响企业可持续发展的具体路径，从而推进企业环境责任的发展，为企业可持续发展提供帮助。基于此，全面客观的测度企业环境责任具有重大的意义，并通过研究其对企业价值、股价收益波动和投资者反应的影响，可以加强利益相关者对企业环境责任的理解，促进企业可持续发展。本文的具体研究内容如下：　　第一，企业环境责任与企业可持续发展的基本理论研究。该部分首先是将企业环境责任对企业可持续发展影响研究中的两个关键概念企业环境责任和企业可持续发展分别进行界定。其次，从战略角度、道德角度和法律角度三个方面描述企业环境责任的组成要素，说明企业环境责任的内在核心。再次，分析企业环境责任对企业可持续发展的影响机理，得出企业环境责任通过企业价值、股价收益波动和投资者反应三个渠道影响企业可持续发展。为企业环境责任对企业可持续发展影响的分析奠定理论基础。　　第二，企业环境责任的统计测度研究。为了全面综合评价企业环境责任，该部分将企业环境责任的法律、道德、战略三个层次进一步划分为法律自觉、社会评价、过程环保、技术低碳、管理绿色五个维度构建企业环境责任评价体系，并对目前中国企业环境责任的整体形势及其异质性进行更为深入的量化分析。结果显示，中国上市企业企业环境责任水平处于不断上升的趋势中;不同行业、不同地区和不同性质企业间企业环境责任的异质性在不断减小。　　第三，企业环境责任对企业价值的影响研究。企业价值是反映企业成长能力的重要指标，是企业可持续发展能力的重要体现。因此该部分探讨了企业环境责任与企业价值之间的关系并研究企业创新对这种关系的中介作用。结果表明，企业具有环境责任的企业有利于提高其企业创新和企业价值，而且企业创新在企业环境责任和企业价值之间的关系中起着中介作用。当企业都开始从事企业环境责任行为时，企业环境责任反而不利于企业价值的提高，但是在特定水平上，企业环境责任还是能够对企业价值产生积极影响。与没有企业环境责任的企业相比，企业创新对具有企业环境责任的企业的企业价值的促进作用更大。因此，企业提高企业环境责任能够增强其竞争优势，增强企业形象以及创新能力，进而提升企业价值，促进企业可持续发展。　　第四，企业环境责任对股价收益波动的影响研究。企业可持续发展能力可以从其应对风险的能力来体现。因此该部分从宏观和微观两个方面探讨了企业环境责任对市场驱动的共同收益波动和企业自身驱动的特质性股价收益的影响。通过使用广义动态因子模型将股价收益波动分解为共同部分股价收益波动和特质性股价收益波动，来研究企业环境责任在面临经济政策不确定性冲击时对股价收益波动的影响。结果显示，经济政策不确定性的增加显着降低了市场驱动的共同收益波动，但增加了企业自身驱动的特质性股价收益波动。此外，与低企业环境责任企业相比，经济政策不确定性对企业环境责任较高企业的普通股收益的负面影响较小。与企业环境责任较低的企业相比，经济政策不确定性对企业环境责任较高的企业的特质性股价收益波动具有更强的积极影响。因此企业环境责任不但可以有利于企业抵御宏观风险冲击，而且还能增加其股价收益，使企业在面临风险时仍可以　　第五，企业环境责任对投资者反应的影响研究。投资者是否青睐可以体现企业可持续发展能力。因此企业环境责任能否在长期对投资者反应产生作用，以及不同类型企业的环境责任对投资者反应是否存在异质性，需要依赖于企业环境责任对投资者反应的分析。结果表明，企业环境责任有利于提高投资者反应。与非高耗能企业相比，投资者对高耗能企业的环境责任更加敏感。企业环境责任有助于国有企业和非国有企业投资者反应的提高，但是对国有企业的影响更显著，因此投资者将更加关注国有企业的环境责任。此外，企业环境责任对所有分位数的企业市场价值均具有显着的积极影响，并且随着企业市场价值从较低分位数到较高分位数的增长，企业环境责任对企业投资者反应的促进作用将先上升然后下降，当企业本身投资者反应就很好时，企业环境责任对其的促进作用不显著，而当企业市场价值较低时，企业环境责任可以有效地吸引投资者对该企业进行投资，促进企业可持续发展。

目录

声明

第1章 绪论

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2文献综述

1.2.1 企业环境责任与企业社会责任

1.2.2 企业环境责任的驱动因素研究

1.2.3 企业环境责任的综合评价研究

1.2.4 企业环境责任的效应研究

1.2.5 企业环境责任与企业可持续发展

1.2.6 文献评述

1.3 研究内容与思路

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究思路

1.4 本文特色与创新

第2章 企业环境责任与企业可持续发展的基本理论

2.1核心概念界定与内涵

2.1.1企业环境责任的界定与内涵

2.1.2企业可持续发展的界定与内涵

2.2企业环境责任的要素分析

2.2.1 基于战略角度的企业环境责任

2.2.2 基于法律层面的企业环境责任

2.2.3 基于道德层面的企业环境责任

2.3企业环境责任对企业可持续发展的影响机理

2.3.1 企业价值与企业可持续发展

2.3.2 股价收益波动与企业可持续发展

2.3.3 投资者反应与企业可持续发展

2.5本章小结

第3章 企业环境责任的统计测度研究

3.1企业环境责任评价指标体系构建

3.1.1 指标体系设计原则

3.1.2 指标体系的确立

3.2 企业环境责任指数编制

3.2.1企业环境责任样本的确定

3.2.3企业环境责任综合指数的编制

3.3企业环境责任评价

3.3.1企业环境责任的总体评价

3.3.2企业环境责任的异质性分析

3.4 本章小结

第4章 企业环境责任对企业价值的影响研究

4.1企业环境责任对企业价值影响的理论分析

4.1.1企业环境责任与企业价值

4.1.2企业创新的中介作用

4.2研究设计

4.2.1变量选择

4.2.2模型构建

4.3企业环境责任对企业价值影响的实证分析

4.3.1企业环境责任对企业价值的直接影响与间接影响

4.3.2不同程度企业环境责任对企业价值的影响

4.4本章小结

第5章 企业环境责任对股价收益波动的影响研究

5.1企业环境责任对股价收益波动影响的理论分析

5.1.1股价收益波动

5.1.2企业环境责任与股价收益波动

5.2研究设计

5.2.1 研究假设

5.2.2变量选择

5.2.3股价收益波动的分解

5.2.4模型构建

5.3企业环境责任对股价收益波动影响的实证分析

5.4本章小结

第6章 企业环境责任对投资者反应的影响

6.1企业环境责任对投资者反应的理论分析

6.1.1信息不对称对投资者反应的影响

6.1.2企业特征对投资者反应的影响

6.1.3市场表现对投资者反应的影响

6.2研究设计

6.2.1变量选择

6.2.2模型构建

6.3企业环境责任对投资者反应的实证分析

6.3.1全样本归回分析

6.3.2高耗能与非高耗能行业回归结果分析

6.3.3国有企业与非国有企业回归结果分析

6.3.4不同投资者反应下回归结果分析

6.4本章小结

第7章 完善企业环境责任的政策建议

7.1 提高投资者环保意识

7.2 强化政府部门监管力度

7.3 完善环境信息披露制度

7.4 建立和完善环境审计制度

结论

参考文献

附录A 攻读学位期间的科研成果

致谢