会计信息可比性对资产误定价的影响研究

摘要

目前，中国的会计准则处于不断修订完善中，财政部会计司明确指出新会计准则有利于提升会计信息可比性，进而能够帮助投资者做出更合理的投资决策。作为会计信息质量特征之一，可比性的重要性在于它是会计信息决策有用的关键因素。正如信息的意义体现在信息联结上，一家公司的会计信息只有同其他公司的会计信息相互可比时，才能更好地发挥其决策支持作用。而资产定价的过程就是投资者利用已有信息对公司进行估值定价的过程。由于交易市场存在着种种摩擦，资本市场往往是非有效的，股票价格与内在价值存在偏离现象，即资产误定价。该现象严重阻碍了资本市场资源配置功能的发挥，不利于资本市场的稳定运行。那么会计信息可比性是否有助于优化投资者的定价决策，进而降低资产误定价呢？　　基于上市公司广泛存在资产误定价和会计准则修订的研究契机，以2007-2018年我国A股市场上市公司为样本，考察了上市公司会计信息可比性对资产误定价的影响及其传导机制，并探讨投资环境的不确定性和投资者群体信念的异质程度对二者关系的影响。实证结果表明：会计信息可比性的提高有助于缓解资产误定价。采用工具变量法和倾向得分匹配法控制内生性后，上述结论依然稳健。从管理层的视角来看，会计信息可比性对于资产误定价的缓解作用在环境不确定性高的情况下更强，从而证明了信息治理效应的存在。从投资者的视角来看，会计信息可比性对于资产误定价的修正作用在投资者异质信念较大时更显著，从而证明了信息溢出效应的存在。进一步分析发现：分析师盈余预测准确性是会计信息可比性降低资产误定价的部分中介变量；会计信息可比性的提高有助于修正对市值高估公司内在价值的高估和对市值低估公司内在价值的低估。　　依据该研究结论，本文认为要想提高会计信息可比性在修正资产误定价方面发挥的积极作用，关键在于强化会计信息可比性质量要求，完善信息披露监管制度，兼顾信息使用者的专业化建设，同时提升公司对外部环境波动的应对能力，制定合理的激励和惩罚措施，以规范上市公司管理层的信息披露行为。只有多管齐下，才能发挥建立健全健康有效的中国资本市场的共享力量。

目录

声明

第 1 章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 会计信息可比性相关文献回顾

1.2.2 资产误定价相关文献回顾

1.2.3 文献述评

1.3 核心概念界定

1.3.1 会计信息可比性

1.3.2 资产误定价

1.4 研究创新

1.5 研究内容与研究方法

1.5.1 研究内容

1.5.2 研究方法

第 2 章 理论基础

2.1 有效市场理论

2.2 信息不对称理论

2.3 委托代理理论

2.4 有限理性理论

第 3 章 理论分析与研究假设

3.1 会计信息可比性对资产误定价的影响

3.2 不同环境不确定性下会计信息可比性对资产误定价的影响

3.3 不同投资者异质信念下会计信息可比性对资产误定价的影响

第4章实证检验

4.1 样本选取与数据来源

4.2 变量定义与模型设计

4.2.1 变量定义

4.2.2 模型设计

4.3 实证分析

4.3.1 描述性统计分析

4.3.2 相关性分析

4.3.3 多元线性回归分析

4.4 稳健性检验

4.4.1 工具变量法

4.4.2 倾向得分匹配法

4.4.3 变更资产误定价的衡量方式

4.4.4 变更会计信息可比性的衡量方式

4.5 进一步研究

4.5.1 会计信息可比性对资产误定价的传导机制

4.5.2 区分资产误定价方向

第 5 章 政策建议

5.1 深化政府部门对会计制度的改革和监管

5.1.1 强化会计信息可比性质量要求

5.1.2 完善信息披露监管制度

5.2 加强信息使用者的专业化建设

5.2.1 提高分析师执业水平

5.2.2 引导投资者理性投资

5.3 完善上市公司的内部治理机制

5.3.1 提升公司应对环境不确定性的处理能力

5.3.2 制定合理的激励与惩罚政策

结 论

参考文献

附录 A 攻读学位期间所发表的学术论文

致 谢