分拆上市对企业绩效的影响研究--以雅居乐分拆上市为例

摘要

收购兼并浪潮自上世纪60年代美国而起，大量公司借此扩大规模，以期实现产业链整合。然而事与愿违，这些当时热衷于多元化经营的公司，却在事后的经营管理中，没能如愿享受并购所带来的协同效应，作为对60年代并购浪潮的修正，分拆上市于20世纪90年代开始在美国风行，到目前为止，分拆上市在欧美市场的运用已经相当成熟，在香港证券市场表现也较为活跃。　　事实上，在海外市场的中资上市公司已经有不少成功分拆的案例。只是由于中国资本市场制度尚未健全，境内主板市场一直对分拆上市加以严格限制，导致中国境内分拆上市成功案例较少，主要集中在港股。2019年7月科创板的开板，为企业分拆上市提供了新的平台。同年8月，证监会就分拆上市规则征求意见。同年11月，证监会主席易会满向市场传达“要尽快出台上市公司分拆上市规则”，目前已有多家企业跃跃欲试，相信未来A股创业板会有越来越分拆上市的成功案例。　　本文正是基于这样的经济背景，选取了2018年2月这一时间节点在港股成功完成分拆上市的雅生活为例，基于资本市场和财务指标两大维度就分拆上市对企业绩效的影响进行研究，通过案例分析探索分拆上市如何影响上市公司的绩效，得出三大结论，分拆上市有助于提高母公司市场绩效，但可能会恶化母公司财务绩效，而子公司的财务绩效则会得到改善。并由此结论提出相关建议，希望能促进分拆上市的企业长期创造价值，并为后续在A股创业板分拆上市的公司以及投资者提供些许借鉴意义。

目录

声明

第1章 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 文献综述

1.4 研究内容及创新点

1.5 研究方法

第2章 理论概述

2.1 概念界定

2.2 分拆上市的模式

2.3 分拆上市动机理论

第3章 案例介绍

3.1 公司概况

3.2 雅居乐分拆雅生活上市动因分析

3.3 雅居乐分拆雅生活上市过程

第4章 雅居乐分拆雅生活上市前后绩效分析

4.1 分拆上市前后基于母公司视角的市场绩效分析

4.2 分拆上市前后基于母公司视角的财务绩效分析

4.3 分拆上市前后基于子公司视角的财务绩效分析

第5章 研究结论与启示

5.1 结论

5.2 启示

5.3 研究不足

参考文献

致谢