金融素养与家庭投资绩效——来自CHFS的证据

摘要

目前，以科技金融为核心的金融创新通过各种方式不断涌现，推动了金融市场的发展，促进了金融产品的多样化，满足了家庭在资产配置中的多元化需求。这理应有助于优化家庭的资产配置，改善我国家庭的投资绩效。然而，2013年中国家庭金融调查数据显示，我国家庭的投资绩效不容乐观。为什么金融市场的发展和金融产品的多样化并没有带来家庭投资绩效的改善？这可能与我国家庭金融素养的缺乏有关。如果家庭缺乏基本的金融素养，不了解各类金融产品背后所蕴含的风险，再加上金融市场天生具有信息不对称的特性，很容易就会导致家庭的投资决策出现失误，投资绩效自然得不到改善。因此，本文提出的问题是：在我国金融市场发展的过程中，家庭金融素养偏低是否成为其投资绩效不佳的重要原因？　　为分析金融素养对家庭投资绩效的影响效应及作用机理，本文分别从理论、现状和实证三个角度来展开研究。在理论分析中，构建了家庭投资决策的理论模型，并根据理论模型推导的结果提出了相应的假说；在现状分析中，利用2013年中国家庭金融调查数据，从整体性和异质性两方面来介绍我国家庭金融素养和投资绩效的现状；在实证分析中，运用熵值法来构造金融素养指标，使用索提诺比率直接度量家庭的投资绩效，分别研究了金融素养对家庭风险市场参与和家庭投资绩效的影响，以此来检验本文理论部分提出的假说。　　研究发现：第一，金融素养正向影响着家庭的投资绩效。这意味着家庭的金融素养越高，其投资组合的绩效也会越好；第二，金融素养正向影响着家庭对股票、基金和债券市场的参与率，但和家庭对房产市场的参与率负相关；第三，我国家庭在金融资产的配置上以无风险资产为主，对风险市场的参与不足，同时存在对房产的超配现象；第四，我国家庭金融素养和投资绩效整体上处于一个非常低的水平，并且在户主文化程度、家庭收入、城乡和地区等方面存在一定的异质性。　　结合本文的研究结论，为提高我国家庭的金融素养和投资绩效水平，政府部门要建立金融素养教育的长效机制，有计划、系统性地推进金融普及教育。同时，对特殊的目标群体要开展有针对性的金融教育以及优化投资环境；金融机构应该努力提高自身的社会责任意识，并且要加快金融创新，以满足金融消费者的多层次金融需求；家庭成员应该有一个良好的学习心态，要积极主动地通过互联网、线下咨询等方式去掌握一些基本的金融知识。

目录

导论

一、研究背景

二、研究意义

三、文献综述

四、研究目的、内容与方法

五、边际贡献与不足

第一章 金融素养影响家庭投资绩效的理论分析

第一节 金融素养与家庭投资绩效的相关理论基础

第二节 金融素养影响家庭投资绩效的理论模型

第二章 我国家庭金融素养与投资绩效的现状分析

第一节 数据来源与说明

第二节 我国家庭金融素养的现状

第三节 我国家庭投资决策的现状

第三章 金融素养影响家庭投资绩效的实证分析

第一节 模型设定

第二节 变量构造与描述性统计

第三节 实证结果与讨论

结论与建议

一、研究结论

二、相关建议

参考文献

致谢