我国上市公司限制性股票激励有效性研究——以中颖电子为例

摘要

自 2005 年至今，股权激励已经从试点逐渐发展成我国上市公司建立长效激励机制和完善现代化公司治理的主流方式，越来越多的上市公司开始实施股权激励。我国上市公司最常采用的股权激励方式是股票期权和限制性股票。在 2012 年以前，上市公司公布的股票期权激励计划的数量大于限制性股票激励计划的数量。而在 2012 年以后，上市公司更侧重选择限制性股票作为股权激励方式。当前限制性股票激励方式已在股权激励中占有绝对优势，但限制性股票方式的实施效果是否显著还有待研究。本文以中颖电子作为案例公司，通过分析该公司的限制性股票方案和该方案的实施效果，以期为国内拟实行限制性股票的上市公司在限制性股票方案的设计和提高限制性股票激励效应方面提供借鉴。　　本文首先阐述了案例研究的背景和意义，对国内外股权激励方式的选择、方案设计、实施效果的相关文献与理论进行了梳理归纳。其次阐述了限制性股票的相关概念、激励机制理论和绩效评价方法。随后以中颖电子的公司概况和实施限制性股票的激励动因为基础，从激励对象、激励期限和激励条件三个方面分析了限制性股票激励方案的合理性。然后运用事件研究法分析了中颖电子限制性股票激励方案的短期效应；运用经济增加值法和财务指标法研究了中颖电子限制性股票激励方案的长期效应。　　最后，本文通过案例分析得出如下结论和启示：　　1.中颖电子限制性股票激励方案设计优缺点并存。该方案的激励对象范围和业绩指标数值设置合理。但是业绩指标考核维度单一，且激励有效期较短。从而减弱了限制性股票的激励效应。　　2.中颖电子实施限制性股票显著带来了公司短期股价的上涨，促进了经济增加值的显著增长，改善了财务状况。但是长期业绩的激励效应持续减弱。此外，中颖电子限制性股票激励对人力资源管理和创新能力提升均发挥了正向作用。　　3.我国上市公司如果要通过限制性股票建立健全企业长效激励机制，需完善限制性股票激励方案设计，同时完善公司治理，加强内部监督；相关部门需完善限制性股票相关的政策法规，促进限制性股票更加规范化发展。

目录

绪论

一、研究背景与研究意义

二、国内外相关文献综述

三、研究内容及研究方法

四、创新点和不足

第一章 限制性股票激励的理论基础

第一节 限制性股票相关概念

第二节 限制性股票激励机制

第三节 限制性股票激励效应的评价方法

第二章 中颖电子限制性股票激励案例介绍

第一节 中颖电子基本情况

第二节 中颖电子限制性股票激励动因

第三节 中颖电子限制性股票激励方案

第三章 中颖电子限制性股票激励有效性分析

第一节 短期效应：基于事件研究法的分析

第二节 长期效应：基于经济增加值法的分析

第三节 长期效应：基于财务指标法的分析

第四节 长期效应：对其他表现的影响分析

结论与启示

一、案例分析结论

二、启示

参考文献

致谢