宝钢股份并购武钢股份案例研究

摘要

我国钢铁行业经过前十几年的高速发展，产品的产量和质量都得到了提升。但是钢铁行业发展到现在，产量大幅增长，开始出现产能过剩的现象，利润的高增长时期也一去不复返，这说明我国钢铁产业正在进入调整期，需要寻求解决途径脱离眼下的困境。随着经营环境的恶化，我国钢铁企业如果想逃出困境、实现持续发展，就必然要走并购重组之路，这同时也是时代的选择。鉴于我国特殊的市场和经济环境，钢铁企业在积极从并购重组这一途径寻求帮助时，动用了大量市场资源，影响广泛。在国家节能减排，去除多余产能的政策背景下，如何走好我国钢铁行业企业的并购之路，从而实现优化资源配置和整个产业结构升级，就显得非常重要。因此，本文的研究具有重要的现实意义。　　本文以宝钢股份并购武钢股份为案例，深入探讨了宝钢股份的并购整合过程，以及双方的资源如何匹配才能增加公司价值和对企业绩效的影响。首先，对并购双方及并购背景作了简要介绍，梳理了整个并购过程和并购的交易结构。其次，从产品品种、生产研发、采购、销售和品牌效应五方面分析了并购双方的资源匹配情况，发现宝钢股份与武钢股份在产品品种方面可以利用共有技术资源强化竞争优势；在生产研发方面可以进一步融合双方技术优势；在采购环节能够降低成本；在销售方面可以提供更加全面的销售服务；在品牌效应方面可以集合双方优势打造更具国际竞争力的钢铁品牌。再次，本文从组织架构整合、产品生产整合、技术研发整合、采购业务整合、销售业务整合和财务整合六个方面分析并购整合策略，剖析此次并购整合的效率与协同效果。最后，通过对并购重组前后股价及财务指标等的变化进行分析，考察并购重组带来的绩效。总体来看，宝钢股份在并购之后资产和股本实现大幅增加，企业实力得到提高；粗钢产量由全球第五变为全球第三，行业排名较之前有所提升，增强了宝钢股份在整个行业里的影响力；宏观环境促进了企业的发展，且企业自身竞争优势明显。　　本文创新点如下：通过对宝钢股份并购武钢股份这一案例的整个过程进行描述分析，全面研究了并购双方的资源匹配情况及其并购后的整合策略，通过并购绩效分析对其进行验证，以期从中总结并购中存在的问题及解决途径，以获取成功经验。其次，文章选取在供给侧改革和去产能背景下的钢铁行业领先企业所进行的典型并购案例进行研究，希望对我国钢铁行业的并购重组具有一定的指导意义。最后，研究方法方面，采用事件研究法，分别计算了CAR与BHAR，分别分析了并购后的短期市场绩效和长期市场绩效；研究财务绩效时，既将宝钢股份连续几期财务数据进行纵向比较，又与同行业平均水平进行横向比较，使研究结果具有一定可靠性。

目录

声明

第1章 绪论

1.1 研究背景与意义

1.2 国内外文献综述

1.4 研究方法

1.5 创新点

第2章 概念界定与基本理论

2.1 概念界定

2.2 基本理论

2.3 本章小结

第3章 案例介绍

3.1 双方公司概况

3.2 并购动因

3.3 并购过程

3.4 并购交易结构

3.5 并购特征

3.6 本章小结

第4章 并购双方资源匹配分析

4.1 产品品种

4.2 生产与研发

4.3 采购业务

4.4 销售业务

4.5 品牌优势

4.6 本章小结

第5章 整合策略分析

5.1 组织架构整合

5.2 产品及其生产整合

5.3 技术研发整合

5.4 采购整合

5.5 销售整合

5.6 财务整合

5.7 本章小结

第6章 并购整合后的绩效分析与启示

6.1 市场绩效分析

6.2 财务绩效分析

6.3 经营效率分析

6.4 案例启示

6.5 本章小结

第7章 研究结论与展望

7.1 研究结论

7.2 研究不足与展望

参考文献

致谢