股指期货对股指波动影响研究——基于限制股指期货交易背景

摘要

2010年4月16日中国发布了第一个股指期货即沪深300股指期货，然而，在2015年股票市场价格剧烈波动后，中金所对股指期货交易实施限制性措施，对于该措施，相关证券媒体和从业人员解读为在股票指数剧烈下跌的背景下为了稳定股票市场而实行的，这使得“股指期货是否会降低股票价格的波动性”的问题再次成为了国内外学者研究与讨论的热点。到目前为止，我国的学者主要研究中国推出股指期货上市前后股票市场的变化。本文认为，基于目前中金所限制股指期货交易的措施持续实施的情况下，针对股指期货对股票指数波动的影响进行研究能够检验中金所的政策效果，理论上能更好理解股指期货的作用。
　　本文采用沪深300股指期货与沪深300股指日收盘价数据作为研究对象，将沪深300股指期货推出时间点与中金所开始实行限制股指期货交易措施的时间点作为分隔点，使用GARCH模型对股指期货上市前和上市后股票指数市场的波动性水平展开研究，以及对中金所开始实行限制股指期货交易政策前后股票指数市场的波动性进行研究。本文得出的观点是股指期货的引入能够在有限作用内降低股票指数的波动性;中金所实施限制股指期货交易的措施的后果是不能降低股票指数的波动性，这从另一方面验证了股指期货能够稳定股票指数的波动性。本文随后针对在研究中发现的我国股指期货市场存在的问题提出了相应的改进建议。

目录

声明

致谢

摘要

第一章 绪论

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2．1 研究内容

1．2．2 研究方法

1．3 论文思路框架

1．4 本文的创新点

第二章 相关理论与文献综述

2．1 我国沪深300股指期货市场发展状况

2．2 相关理论

2．2．1 波动性定义与度量模型

2．2．2 股指期货的作用

2．2．3 期货与现货市场ql'格-关系理论

2．2．4 股指期货市场对股票市场产生影响方式理论

2．3 文献综述

2．3．1 国外文献综述

2．3．2 国内文献综述

2．3．3 文献评述

第三章 研究假设与研究数据

3．1．1 理论分析

3．1．2 研究假设

3．2．1 数据来源

3．2．2 描述性统计

3．2．3 平稳性检验

3．2．4 自相关性检验

第四章 股指期货与股票指数关联性检验

4．1 协整检验及Granger因果关系检验

4．1．1 协整检验

4．1．2 Granger因果关系检验

4．2．1 VAR模型分析

4．2．2 VEC模型分析

4．3 脉冲响应与方差分解分析

4．4 本章小结

第五章 股指期货对股票指数波动性影响检验

5．1．1 股指期货上市后60天内对股票指数价格与成交量的影响

5．1．2 股指期货限制交易措施实施前后60天内对股票指数价格与成交量的影响

5．2 限制股指期货交易前股指期货对股票指数波动影响检验．

5．2．1 ARCH-LM效应检验

5．2．2 GARCH模型检验

5．2．3 EGARCH模型检验

5．3．1 GARCH模型检验

5．3．2 EGAREH模型检验

5．4 本章小结

第六章 结论与建议

6．1 本文研究结论

6．2 相关建议

6．3 研究的展望

参考文献

攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况