中国对外直接投资区位选择的影响因素分析——基于跨国面板的分国别研究

摘要

伴随着经济全球化和贸易自由化进程的加快，响应国家“走出去”政策的号召，越来越多的企业开始走出国门，参与国际分工与合作，寻求更为广阔的海外市场、更为丰富的自然资源、更为低廉的劳动力成本、更加先进的生产技术和管理经验，投资区位的选择不可避免地成为企业开展对外直接投资活动时所要面对的首要问题。　　本文对于中国对外直接投资区位选择的影响因素的分析，主要是基于分国别的跨国面板分析。本文在现有的关于发达国家和发展中国家对外直接投资区位选择的相关理论研究和文献的基础上，提出了九个理论假设，并根据这九个理论假设从经济和非经济两方面筛选了十个因素变量与中国对外直接投资流量间建立了统计模型。本文根据各影响因素变量数据的可得性和完整性，在2003年-2012年间中国开展对外直接投资的所有东道国中筛选出74个国家和地区作为整体的研究样本，又根据国际国币基金组织2013年发布的《World Economic Outlook》将这74个国家和地区划分为两个样本，即20个发达国家和地区以及54个发展中国家和地区，在2003年-2012年面板数据的基础上用STATA12.0统计分析软件先进行了pearson相关性检验，在确定各解释变量不存在多重共线性的前提下，根据文章中建立的模型，对总体样本、发达国家样本以及发展中国家样本采用固定效应和随机效应分别进行了回归，在经过Hausman检验后选择固定效应的估计结果。实证结果表明，从总体上来看，中国对外直接投资更倾向于流入市场规模大、对外开放水平高、法治水平高、基础设施更为健全完备的国家和地区，而劳动力成本、自然资源禀赋、技术禀赋、东道国货币对中国人民币汇率以及政治稳定性与中国对外直接投资并无显著相关性;中国对发达国家和地区投资的主要影响因素为东道国货币对人民币的汇率水平、东道国的劳动力成本以及东道国的对外开放水平等，其他变量如市场规模、自然资源禀赋、技术禀赋、发达国家货币对人民币汇率、法治水平、政治稳定性以及基础设施状况与中国对发达国家的投资无线性相关关系;影响中国对其他发展中国家投开展对外投资的影响因素与整体国家样本的结果相似，主要是发展中国家的市场规模、对外开放水平、法治水平以及基础设施的健全完备状况等，而劳动力成本、自然资源禀赋、技术禀赋、东道国货币对中国人民币汇率以及政治稳定性与中国对发展中国家的直接投资无显著相关性。　　其中，有一些变量做出的结果与理论预期相悖，但是与现实状况相符。实证结果显示，发达国家的技术禀赋与中国对发达国家的投资无显著相关性，是因为中国技术禀赋导向型本对外直接投资水平太低，这可以根据《中国对外直接投资统计公报》中公布的对美国、欧盟等发达国家的对外投资的行业得到验证。发展中国家的劳动力成本也与中国对发展中国家的对外直接投资无相关性，这也与预期的理论假设相悖但却也是符合现实状况的。出现这种状况因为可能是中国对其他发展中国的直接投资主要是为了寻求更为广阔的市场而并非寻求低廉的劳动力。因为根据相关数据显示，中国对东盟等发展中国家的投资并不集中于对劳动力成本的敏感度较高的制造业，因此，从实证结果和现实数据可以看出，劳动力成本并不是影响中国对发展中国家进行对外直接投资的重要因素。　　本文对三个样本回归的不同结果都进行了详细的解释分析，并结合中国对外直接投资的现实状况，对中国对发达国家和地区以及发展中国家和地区进行对外投资时影响因素出现差异性的原因进行了比较分析。最后，本文根据实证研究的结果和现实情况分别从中国政府层面和企业层面提出了建议，以促进中国对外直接投资又好又快发展。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1研究背景与意义

1．2研究方法

1．3结构安排

1．4可能的创新与不足

1．4．1可能的创新

1．4．2不足

2．文献综述

2．1发达国家对外直接投资区位选择的相关研究

2．2发展中国家对外直接投资区位选择的相关研究

2．3中国对外直接投资区位选择的相关研究

2．3．1东道国经济特征视角

2．3．2东道国制度特征视角

2．3．3东道国经济特征与制度特征相结合

2．4文献简评

3．中国对外直接投资的特点

3．1流量增长迅猛，存量规模小

3．2海外并购成为主要方式之一

3．3投资分布广泛但高度集中在个别区域和国家

3．3．1从洲际分布来看，高度集中在亚洲地区

3．3．2从投资东道国发展水平来看，高度集中在发展中国家

3．3．3从国别来看，高度集中在个别国家和地区

3．4覆盖行业广泛但高度集中在个别行业

3．5投资主体以国有企业为主，但占比持续下降

4．实证分析

4．1理论假设

4．2变量选取与数据来源

4．2．1变量的选取

4．2．2数据来源

4．3模型构建

4．4实证结果及分析

4．4．1实证结果

4．4．2实证结果分析

5．结论及政策建议

5．1结论

5．2建议

5．2．1政府层面的建议

5．2．2企业层面的建议

参考文献

后记

致谢

在读期间科研成果目录