上海幸福人寿住房反向抵押贷款产品案例分析——基于双生命保险精算模型

摘要

随着我国人口老龄化的程度不断加深，社会养老的压力也日益增加，传统的家庭养老模式和养老保障制度很难去应对日趋严重的老龄化危机，因此，需要我们去探索和建立新的养老模式。住房反向抵押贷款是解决目前中国养老难题的最好方式，既能减轻政府的养老压力，又能解决老人的养老困局。幸福人寿是中国新型养老模式的代表，具体保险产品《幸福房来宝老年人住房反向抵押养老保险A款》已经于2015年3月23号得到保监会正式批复，并先后在北京、上海等地区进行试点，但是这类保险产品还远远没有覆盖整个目标群体，不能缓解人口老龄化危机。因此，本文在幸福人寿的基础上，仅从该公司的保险条款角度进行案例分析，指出条款价格设计的缺陷，并提出改善意见。　　本文通过行业产品差异分析法和计量实证模型分析法这两种研究方分别对幸福人寿的保险条例进行定性的案例分析和定量的定价设计改良。通过行业产品差异分析法将幸福人寿的保险产品条款分别与开展住房反向抵押贷款的国内同行业和国外成功案例进行差异化对比分析，指出了幸福人寿的产品优势，同时，也指出了幸福人寿存在条款费率缺乏差异化而不能体现实际房产价值、夫妻投保特别约定的定价方式没有考虑家庭属性和条款费率调整缺乏灵活性和产品缺乏多元化，提高了投保人的额外风险这三个产品条款缺陷。　　定价是住房反向抵押贷款能否成功推行韵关键。在现实生活中，大部分的老年家庭的夫妻二人都同时健在，幸福人寿提出的夫妻投保特别约定比单个老人申请更具备现实意义，但是该产品在夫妻投保的定价方式是两个单生命的定价方式的加和模式，没有考虑家庭的属性，因此，本文在单生命的定价模型的基础上建立了双生命定价模型，并创造性地将双生命细分为联合生存状态和最后生存者状态，来改善幸福人寿的产品缺陷，同时，研究上海地区的产品定价设计，也解决了幸福人寿条款费率缺乏差异化问题。最后，分别对单、双生命模型进行数值模拟，并做房价增长率和利率波动的敏感性分析。　　基于上述研究分析，得出本文的主要研究结论:在前提条件一致的情况下，单生命状态的一次性领取金额低于双生命状态的一次性金额;双生命模型下，联合生存状态的年金领取额高于最后生存者状态的年金领取额;对于身体健康状况比较好，预期寿命较长的老年人而言，年金领取比一次性领取更能有效改善老年人的晚年生活水平。对定价影响参数的敏感性分析结果表明，不管是单生命状态还是双生命状态，定价结果对于利率变动的敏感程度均小于房价变动;不管是对于房价变动还是利率变动，双生命状态下的计算结果均比单生命状态的计算结果更加敏感。　　通过本文的研究，单生命状态的一次性领取金额低于双生命状态下的一次性领取金额，而且双生命状态比单生命状态对房价变动和利率波动更加敏感，双生命状态需要额外的风险补偿，这两点印证了在双生命状态下，夫妻享受了更多的房产增值收益，解决了幸福人寿夫妻投保特别约定的定价缺陷。无论是单生命还是双生命，定价结果对房价变动的敏感程度均大于利率变动，说明房价增长率是影响定价精准度的关键，因此不同的地区要根据各地的房价增长率进行地域差异化定价。双生命状态下，不同收入状况的老年家庭可以选择不同类型的产品，例如，完全没有经济收入来源的家庭选择最后生存者状态的年金领取方式，有经济收入来源但不足以承担两人生活费用的家庭选择联合生存状态的年金领取方式，这丰富了保险产品的多元化，降低了投保人的额外风险。

目录

摘要

1．1．1 研究的背景

1．1．2 研究的目的及意义

1．2 研究方法与框架结构

1．2．1 研究方法

1．2．2 研究思路及框架结构

1．3 本文的主要贡献

第2章 相关理论概述

2．1 国外研究状况和水平

2．1．1 国外对住房反向抵押贷款的定价模型现状研究

2．1．2 国外对保险精算定价模型的影响因素的现状研究

2．2 国内研究状况和水平

2．2．1 国内对住房反向抵押贷款的定价模型的现状研究

2．2．2 国内对保险精算定价模型的影响因素的现状研究

2．3 国内外文献评述

第3章 各国住房反向抵押贷款产品条款的经验借鉴

3．1 美国住房反向抵押贷款的产品条款分析

3．1．1 房产价值转换抵押贷款(HECMs)

3．1．2 房屋保留计划(Homekeeper)

3．1．3 财务独立计划

3．2 亚洲国家住房反向抵押贷款产品条款分析

3．3 英国住房反向抵押贷款产品条款分析

3．4 各国反向抵押贷款产品条款设计对我国的启示

3．4．1 完善投保人保护机制，控制投保人风险

3．4．2 保证产品多元化，满足投保人需求

3．4．3 条款设计内容的通俗化

第4章 幸福人寿案例分析

4．1 幸福房来宝产品介绍

4．2 国内行业对比分析

4．2．1 与银行业住房反向抵押贷款产品的对比分析

4．2．2 同行业住房反向抵押贷款产品对比分析

4．3 中美住房反向抵押贷款保险条款的对比分析

4．4 幸福房来宝的产品缺陷

4．4．1 条款费率缺乏差异化，不能体现房产实际价值

4．4．2 夫妻投保的特别约定的定价方式没有考虑家庭属性

4．4．3 条款调整缺乏灵活性和产品缺乏多元化

第5章 上海住房反向抵押贷款的产品定价和模拟分析

5．1 定价思路

5．2 单生命状态下的定价模型

5．2．1 一次性支付产品的定价模型

5．2．2 终身生存年金产品的定价模型

5．3 双生命状态下的定价模型

5．3．2 最后生存者状态(—xy)下的定价模型

5．4 模型参数的选择与测算

5．4．1 房屋价值

5．4．2 利率

5．4．3 死亡率

5．4．4 其他参数

5．5 模拟分析

5．5．1 单生命定价模型的数值模拟与分析

5．5．2 双生命定价模型的数值模拟与分析

5．6 敏感性分析

5．6．1 房价增长率(g)的敏感性分析

5．6．2 利率(m)波动的敏感性分析

6．1 结论

6．2 改善建议

参考文献

附录

致谢

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