声明
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 并购溢价的影响因素研究
1.2.2并购溢价产生的绩效研究
1.2.3 文献评述
1.3 研究内容
1.4 研究方法
1.5 论文框架
2 理论基础
2.1 相关概念界定
2.1.1 并购的概念及分类
2.1.2 并购溢价的界定
2.1.3 并购溢价率的计算方法
2.2 溢价并购相关理论
2.2.1 协同效应理论
2.2.2 价值低估理论
2.2.3 过度自信理论
2.2.4 市场权力理论
2.2.5 竞争博弈理论
2.3被并购方的估值定价方法
2.3.1 市场法
2.3.2 收益法
2.3.3 成本法
2.4并购绩效的评价方法
2.4.1 事件研究法
2.4.2 财务绩效分析法
2.4.3 经济增加值分析法
3 华润双鹤高溢价并购华润赛科案例分析
3.1 医药行业溢价并购概况
3.1.1 医药行业的整体并购情况
3.1.2 医药行业溢价并购的统计及分析
3.2 并购双方基本情况分析
3.2.1 并购双方情况简介
3.2.2并购双方的SWOT分析
3.3 并购事件基本过程分析
3.3.1 并购主要时间节点及具体过程
3.3.2 并购的价值评估及高溢价情况
4 华润双鹤高溢价并购华润赛科的影响因素分析
4.1医药行业特征的驱动
4.1.1 医药行业的政策红利
4.1.2 医药行业的普遍高溢价情况
4.1.3 医药行业“轻资产”运营特征
4.2 华润赛科的独特优势
4.2.1 自主研发实力强大
4.2.2 销售体系覆盖全面
4.2.3 国际化战略领先行业
4.3 华润双鹤提升竞争力的需求
4.3.1 形成规模经济效益
4.3.2 提高营运周转效率
4.4 并购双方的相互博弈
4.4.1 并购双方的议价能力
4.4.2 双方签订的业绩承诺协议
5 华润双鹤高溢价并购华润赛科之后的绩效评价
5.1 资本市场反应分析
5.1.1 事件日及窗口期的选择
5.1.2 预期收益率的计算
5.1.3 超额收益率和累计收益率的计算
5.1.4 计算结果分析
5.2 协同效应分析
5.2.1 经营协同效应分析
5.2.2 管理协同效应分析
5.2.3 财务协同效应分析
5.3 经济增加值分析
5.3.1 税后净营业利润的计算
5.3.2 投入资本总额的计算
5.3.3 加权平均资本成本的计算
5.3.4 经济增加值的计算及分析
5.4 业绩承诺协议的完成情况分析
5.5 小结
6 总结与建议
6.1 案例总结
6.2 改进建议
6.2.1 改进现有资产计价方法，合理评估企业价值
6.2.2 采取多种风险防范措施，降低并购溢价风险
6.2.3 加强并购后的战略整合，充分发挥协同效应
参考文献
致谢
东华大学;
