我国上市公司融资租赁影响因素的实证分析——以沪市A股制造业为例

摘要

美国在1952年成立的租赁公司标志着融资租赁行业的起源，这一创新模式大大提高了美国的中小企业融资能力，引起了国际上竞相模仿。融资租赁行业发展迅速，在国外已发展成为仅次于商业贷款的第二大融资方式，而融资租赁方式在80年代初才正式引入我国，在国内发展仅有四十多年的历史。当前我国产能过剩、经济下行，面临国内消费不足和国外出口不足的双重压力，严重制约了我国制造业的发展。制造业是我国经济的中流砥柱，对国家的经济发展更是起到基础作用，而且还是我国经济快速发展的重要基础。现今我国在经济下行，压力大，制造业的健康发展，可以大幅度的提高社会就业率，可以满足我国从“制造大国”转入“制造强国”的快速发展的需求。同时，需要注意的是，国家优惠政策的刺激下，很多企业纷纷加入融资租赁行业，其中难免有些自身没有经营融资租赁业务能力的企业，这造成我国现在融资租赁市场可谓鱼龙混杂。　　本人认为，我国融资租赁行业最近几年处于野蛮生长状态，在不久的将来也会和P2P行业一样面临洗牌而淘汰掉一大批企业，这会影响市场的健康运行。因此，探究融资租赁发展的具体影响因素既可以帮助融资租赁企业发现潜在客户，也可以帮助承租企业判断自身是否适合采用融资租赁方式进行融资，对我国融资租赁行业的良好发展具有重要战略意义。　　本文选取国泰安中沪市A股制造业的数据，来对影响企业融资租赁的因素进行分析。文章首先论述融资租赁的写作背景、其研究的意义、研究内容的文献综述等内容；然后介绍融资租赁的内涵、依据和其相关理论，分别是税率差别理论、债务替代理论、代理破产成本理论；接着，进一步介绍了我国融资租赁行业的发展过程和行业现状；继而从所得税率、长期债务、成长性、盈利能力、企业规模、股权集中度、现金流、企业年龄八个角度考察其对融资租赁的影响，并提出相应的假设；选取沪市A股制造业2014年截面年报数据，根据假设选取相应的指标进行实证分析，首先以融资租赁为标准，将企业分为有无两类，然后对其相关变量进行T检验，研究这类指标在企业分组中是否存在显著性结果；通过方差膨胀因子和V值来确定各变量间不存在多重共线性后，本文选取Logistic回归模型对各变量进行实证分析。