美元兑人民币汇率弹性管理的改革问题研究

摘要

从2015年的“8·11”汇率形成机制改革，到正式纳入SDR（特别提款权）货币篮子，加之近期美联储宣布加息对人民币汇率产生的影响，人民币汇率在这一年多以来出现了大幅的波动，频频成为大众瞩目的焦点。经济形势纷繁多变，不稳定因素越来越多，如果汇率缺乏弹性，央行将会缺少对于货币政策的操作空间，政府将会在危机来临之前缺少足够的手段来应对。另外，人民币汇率弹性的增加将会改善人民币长期的单边走势，双向的波动将会更有利于汇率的反映真实的外汇供给状况，更能保证宏观政策的独立性和有效性。　　任何一项改革都需要循序渐进，适合实情。笔者从汇率弹性问题的根源出发，寻找汇率弹性问题的由来，并且深入分析适度汇率弹性的重要性。在论证当前2％的汇率弹性是否合理的过程中，不仅从经济的基本面来论证，还运用概率统计的方法，通过对2014年3月17日至2017年2月20日的数据进行深入分析，综合两方面论证指出目前2％的汇率弹性是不适度的。为了进一步分析目前汇率弹性是否适度，笔者基于VAR方法，利用稳健型EWMA模型，分别在99％与99.74％的置信度下估计汇率的弹性，得出了目前的汇率弹性区间为2.23％-2.45％。最终得出我国需要进一步增强汇率弹性的理论建议。

目录

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摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究问题及目的

1．3 研究思路与方法

1．4 文献综述

1．4．1 国外研究状况

1．4．2 国内研究状况

1．5 研究创新之处

第二章 人民币汇率改革历程以及汇率弹性问题的由来

2．1 人民币汇率改革的历程

2．1．1 1994年汇率改革的主要内容

2．1．2 2005年汇率改革的主要内容

2．1．3 2010年汇率改革的主要内容

2．2 人民币汇率弹性

2．2．1 人民币汇率弹性的概念

2．2．2 人民币汇率弹性的由来

2．2．3 适度的汇率弹性的重要性

2．3 人民币汇率弹性扩幅的背景

2．3．2 2012年从0．5％扩大到1％的历史背景

2．3．3 2014年从1％扩大到2％的历史背景

第三章 现行汇率弹性适度性的研究分析

3．1 基于经济基本面的现行汇率弹性适度性分析

3．1．1 美元计价及SDR计价的外汇储备数据双双下降

3．1．2 更高的汇率弹性抵御持续增加的外部冲击

3．2 现行汇率弹性适度性的概率统计分析

3．2．1 对数收益率指标RM

3．2．2 基于实际波幅限制的汇率波动指标(ESERV)

3．2．3 汇率日振幅(VA)

3．2．4 三个指标的概率统计分析

3．3 本章小结

第四章 实证分析-基于稳健型EWMA模型

4．1 基本经济因素的选择

4．2 稳健型EWMA模型

4．3 资本流动对汇率波动影响的估计

4．3．1 关于资本流动的数据说明

4．3．2 计量分析

4．4 汇率波动弹性区间的预测

4．4．1 数据处理方法

4．4．2 实证结果

4．5 本章小结

第五章 研究结论与建议

5．1 研究结论

5．2 研究建议

参考文献

致谢