我国新媒体企业IPO融资策略研究——基于新浪微博的案例分析

摘要

近年来，新媒体行业快速发展，对我国产业结构、文化传播、传媒变革等都产生着巨大的影响。基于数字网络技术的进步、国家政策的支持、社会经济环境的发展、人民群众不断扩大的精神文化以及社交需求，我国新媒体行业更是迎来了崭新的发展机遇和广阔的发展空间。　　然而机遇与挑战并存，在这样一个处于快速成长变革中的行业内，必然也存在着来自各方面的激烈竞争。众多新媒体企业在形成了稳定的业务模式的基础上，不断谋求业务创新，以期在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现跨越式的发展。而企业的成长离不开资本的支持，不论是技术进步、业务创新还是扩大市场份额，这些新媒体行业竞争的重要因素都需要建立在资本充足的基础上。在这种情况下，能否进行有效的融资便是新媒体企业在竞争中致胜与否的关键。　　随着资本市场的不断成熟与完善，越来越多的新媒体企业将眼光投放到资本市场，IPO融资将会成为企业发展到一定阶段后的重要融资选择。资本的注入在为新媒体行业的发展带来动力与活力的同时，也带来了巨大的风险与挑战。新媒体企业在IPO融资时如何抓住机遇，根据市场和自身情况选择合适有效的策略在这种背景下意义重大。　　本文的研究目的在于探寻新媒体企业的的融资现状，并探究IPO融资在新媒体企业融资选择中的重要程度以及IPO融资的影响因素，以丰富新媒体融资问题的研究，对新媒体融资策略的选择提出有现实意义的建议。　　1.通过研究新媒体企业的融资现状和其IPO融资的影响因素，特别是财务指标对其融资表现的影响，为新媒体企业的业务和运营提供一定启发和帮助。对IPO融资策略提出建议，有助于企业根据自身发展阶段、规模选择融资方式，实现高效的融资。　　2.通过对新媒体IPO融资策略进行研究，从企业成长阶段、业务规模、盈利状况等角度为后续研究提供方法和思路。　　本文主要内容包括以下几个部分:　　第一章为导论，主要内容如下:一是本文的研究背景和意义，二是研究框架和思路，三是研究方法，四是本文主要贡献与不足。本章主要是对全文的整体思路、构架和内容进行归纳梳理，为全文写作提供指导和依据。　　第二章是文献综述部分。本章采用文献研究法，分为国外研究文献和国内研究文献两个部分，对有关新媒体融资问题的相关研究资料进行了总结，发现国外对新媒体融资问题的研究是跨学科、多角度、体系化的，而国内的研究则更多站在经济金融领域的视角，从实用主义的角度出发。国内外研究都呈现出一个共同趋势，即根据当下社会经济现状，注重有现实指导意义的研究。通过对国内外不同研究视角的文献进行梳理，为本文的写作提供了有益的思路和启示。　　第三章为新媒体IPO融资的理论分析，是本文的综合研究部分。首先界定了“新媒体”和“IPO"这两个本文的基础概念。然后提出了本文研究的理论基础:优序融资理论、生命周期理论、市场时机理论，新媒体IPO的影响因素研究、策略选择研究都是基于这三个理论进行的。最后对新媒体融资环境、影响因素和现状进行分析。影响新媒体融资的内部因素主要包括企业的用户、业务、盈利状况;而外部因素则通过pest模型来进行综合分析。基于新媒体行业自身特征和我国的外部环境，我国新媒体的融资呈现出海外资本运作频繁、风投大量涌入、集团化布局加快的现状。这一部分的内容为之后的案例分析做好理论与背景的铺垫。　　第四章为新浪微博IPO融资的案例分析，对新浪微博IPO融资的案例进行具体分析。首先梳理新浪微博的发展历程，并对新媒体IPO估值的三个重要指标:业务行业认可度、用户规模、盈利模式进行分析，判断其选择的上市时机是否有利。新浪微博在国内有较高的行业认可度和占绝对优势的用户规模，这是微博估值的有利因素，但盈利模式有着我国新媒体企业的通病，即模式较为单一，主要依靠广告收入，这则会对其估值产生负面影响。之后对新浪微博上市前后的股权结构和财务业绩指标进行对比，分析上市对其业绩的影响，可以看到，上市之后新浪对新浪微博的持股比例下降，阿里巴巴的持股比例则上升，这主要是由于阿里巴巴投资微博约定过增持股票的期权。接下来总结了新浪微博IPO融资的三个策略:分拆上市、海外上市、先期吸引风投。最后对新浪微博及与其同类型的美国新媒体上市公司Twitter进行对比，从中得到对新浪微博有益的经验。　　第五章为优化新媒体IPO融资的对策和建议，新媒体企业进行融资，需要结合自身的不同特点和所处的发展阶段来选择合适的时机和策略。第一，要加强阶段性融资结构优化;根据企业融资的生命周期理论，处于不同成长阶段的企业应选择与阶段性特征相匹配的融资结构。第二，要立足自身实际，审慎选择上市方式;根据生命周期和市场热点理论，企业应结合自己的资产规模、商业模式和市场环境来选择上市时点。第三，要完善业务结构和盈利模式，应对外部风险。这一部分从企业外部环境、自身特点、风险应对的方面为新媒体企业的IPO融资提出了建议。对于我国大量正处于成长期以及正在谋求上市的企业提供了有借鉴意义的融资启示。　　不论是从新媒体企业融资需求的角度，还是从资本市场对新媒体行业的投资意愿的角度，对新媒体企业IPO融资问题进行研究都是很有现实意义的。本文的意义即在于，在目前我国对这方面的理论研究仍较为缺失的情况下，以理论为基础结合中国新媒体行业的具体情况，对我国新媒体企业IPO融资策略提出有现实指导意义的思路。

目录

声明

摘要

1．导论

1．1．1研究背景

1．1．2研究意义

1．2研究框架与内容

1．2．1研究框架

1．2．2研究内容

1．3研究方法

1．3．1文献研究法

1．3．2案例研究法

1．4主要贡献与不足

1．4．1主要贡献

1．4．2不足之处

2．文献综述

2．1国外文献评述

2．2国内文献评述

2．3本章小结

3．新媒体企业IPO融资的理论分析

3．1相关概念界定

3．1．1 IPO

3．1．2新媒体

3．2新媒体企业IPO融资的理论基础

3．2．1优序融资理论

3．2．2生命周期理论

3．2．3市场时机理论

3．3我国新媒体企业IPO融资的影响因素分析

3．3．1内部因素

3．3．3外部因素

3．4我国新媒体企业融资现状透视

3．4．1融资地点：海外资本运作频繁

3．4．2融资来源：风险投资大量涌入

3．4．3新媒体集团化综合布局加快

4．新浪微博IPO融资的案例分析

4．1新浪微博概况

4．1．1公司简介

4．1．2公司发展历程

4．2 IPO关键信息

4．2．1业务行业认可度

4．2．2用户规模

4．2．3盈利模式

4．2．4发行信息

4．3新浪微博IPO融资策略分析

4．3．1上市方式：分拆上市

4．3．2上市地点：海外市场

4．3．3阿里巴巴入股，开始实现盈利

4．4新浪微博IPO融资前后的对比分析

4．4．1股权结构变化

4．4．2财务指标分析

4．5新浪微博和Twitter对比分析

4．6上市后面临风险因素分析

4．6．1外部风险

4．6．2内部风险

5．优化新媒体企业IPO融资的对策与建议

5．1加强阶段性融资结构优化

5．1．1初创阶段：内源融资与外部个人投资结合

5．1．2成长阶段：借力风投登陆资本市场

5．1．3成熟阶段：着眼产业资源整合

5．2立足自身实际，审慎选择上市方式

5．2．1大型新媒体企业可以选择分拆子公司上市

5．2．2中小型新媒体企业要审慎对待海外上市

5．2．3科技类新媒体企业可考虑国内创业板上市

5．3完善业务结构和盈利模式，应对外部风险

参考文献

后记

致谢