中小企业集合债券发行——基于成都市“11蓉中小”的案例研究

摘要

中小企业是实体经济中极具活力的经济主体之一，在促进我国经济发展、保障劳动力就业、推进创新事业发展等多方面，具有不可替代的作用。中小企业作为稳定就业的主力军，为我国提供了75％的就业岗位。而在产业创新领域，大型企业的活力是比不上中小企业的。就高新科技产业而言，中小企业就业总人数占比63.4％，企业家数占比达97.8％，虽然中小企业主营业务收入占比仅有48.4％，但其利税总额占比高达61.3％。1这些数据说明了，中小型企业对于推动我国创新领域发展非常重要。　　对我国经济的发展具有如此重要意义的中小企业，近年来却面临着巨大的发展压力。其中，融资难的问题，成为当前我国中小企业在发展中面临的最大难题。由于中小企业自身经营不稳定，信用记录不够完善，以及我国市场发展不够成熟等多方原因，中小企业融资可谓寸步难行。　　自2007年11月，深圳市发行了我国首只中小企业集合债券——“07深中小”后，集合债券开始成为中小企业融资新的选择。截至本文定稿日，我国共10个省市发行了12只中小企业集合债券。　　本文主要对中小企业集合债券这一较新的融资方式进行了研究。文章首先介绍了此次研究的背景，其次介绍了学界对中小企业融资及中小企业集合债券的研究现状，并对其发行进行了理论分析。接下来，本文对我国中小企业集合债券现状进行了阐述。　　而作为文章主体部分的案例分析，本文选取了成都市中小企业集合债券作为研究对象。成都市中小企业集合债券，简称“11蓉中小”，是四川省发行的第一只也是目前唯一的一只集合债券，其整体评级达到AA，为8家成都市本土中小企业融得4.2亿元的资金。“11蓉中小”不同于之前发行的集合债券，它是西部第一只中小企业集合债券，同时它已在市场上存续3年，可以很好观察其发行主体运营情况，因此本文将其作为案例分析对象。　　在案例分析部分，文章首先从债券发行情况、发行主体情况及发行流程对“11蓉中小”进行了介绍。其次从本期债券的8家发行主体中选出2家进行具体的个案分析。进行个案分析的目的，一是为了探究作为联合发行主体中的个体，中小企业是否真正能通过集合债券的发行提升自身的发展潜能;二是为了探究集合债券融资这一方式对中小企业可能产生的风险。因此在个案分析部分，本文主要通过对债券募集资金的使用情况、公司发债后的运营与财务情况以及公司可能面临的财务风险来对两家个案公司进行具体的分析与观察。最后针对从案例分析中发现的问题，同时根据总结出的我国中小企业集合债券融资目前存在的不足，本文提出了相应的建议，以期对今后中小企业集合债券的发行提供借鉴作用。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1研究背景和意义

1．2文献综述

1．2．1中小企业融资的研究现状

1．2．2中小企业集合债券的研究现状

1．3研究方法与内容

1．3．1研究方法

1．3．2研究内容与框架

1．4本文的创新与不足

2．中小企业集合债券发行的理论分析

2．1与中小企业集合债券相关的概念界定

2．1．1中小企业

2．1．2中小企业融资途径

2．1．3中小企业集合债券

2．2中小企业集合债券发行的理论基础

2．2．1信息不对称理论

2．2．2产业集群融资理论

3．我国中小企业集合债券的现状分析

3．1中小企业面临融资难的困境

3．2我国中小企业集合债券发展历程及特点

3．2．1我国中小企业集合债券融资的发展历程及现状

3．2．2我国中小企业集合债券融资的特点

4．成都市中小企业集合债券案例分析

4．1成都市中小企业集合债券发行案例简述

4．1．1发行情况简介

4．1．2发行流程及主要参与方

4．2发行主体个案分析

4．2．1公司选取说明

4．2．2公司基本情况

4．2．3募集资金使用情况分析

4．2．4公司营运及财务分析

4．2．5财务风险分析

4．3案例分析总结

5．有关中小企业集合债券问题的建议

6．总结与展望

参考文献

后记

致谢

在读期间科研成果