国债期货交易对商业银行利率风险管理影响

摘要

2013年9月6日我国五年期国债期货合约在中国金融期货交易所正式推出，这对我国金融市场有着深远的影响，它进一步丰富了我国金融衍生工具市场，为金融机构提供了更多的投资机会与方式。另一方面在利率市场化改革背景下国内商业银行面临巨大的挑战，其中利率波动使商业银行收益、市场价值具有不确定性，因此银行对利率风险对冲工具有强烈的需求。商业银行利用利率衍生工具，有效的控制资产负债表结构、规模，提高利率风险管理效率。国债期货作为一种高级衍生工具，它的重新推出为商业银行对冲利率风险提供了新思路。本文写作旨在从我国商业银行视角上，探讨国债期货的对商业银行利率风险管理的影响。　　本文以商业银行面临的利率市场风险为主线，结合当今经济环境具体分析我国商业银行面临的四类利率风险及度量方法。根据我国目前利率风险管理实际操作以及水平，引出国债期货套期保值策略对国内商业银行利率风险管理的应用分析。　　第一部分分析我国银行面临的利率风险，根据巴塞尔协会对利率风险的分类分别对四种风险在我国金融市场的情况进行介绍。接着继续阐述了对利率风险的具体度量方法，以及基于度量方法采用的风险管理方案。　　第二部分由风险管理方法的选择引出国债期货衍生工具。对国债期货进行全面、系统地介绍:国债期货在我国金融历史的发展，以及以“327”事件为导火线的第一次国债期货试点失败;国债期货再次推出对我国金融市场、商业银行的影响。并对中金所国债期货合约表中包括最大波动限制、保证金、交割结算等规则进行分析介绍。　　第三部分分析国债期货套期保值策略在商业银行中应用的可行性与可操作性。从商业银行角度分析其国债现券持有量，从国债期货角度分析其与其他利率风险管理方法相比的优劣势。从具体操作方面，对久期中性、DV01、β比例三种套期保值方案进行介绍和推导，并结合套保方案对现实数据进行了模拟。　　第四部分对商业银行利用国债期货风险管理提出建议与思考。基于当前商业银行未能参与国债期货交易这一现状探讨商业银行参与模式的选择;以史为鉴，分析发展国债期货市场所需的外部宏观环境;商业银行自身利率风险管理水平的提高以及在利用衍生金融工具时对风险的隔离、防范。　　本文对利率风险管理、国债期货的系统性介绍，并结合市场数据模拟分析，为商业银行对冲风险等方面提供了一定的帮助。随着国债期货在中金所上市交易，利率市场化改革的不断深入，它在商业银行套期保值中的作用日益显现。相关交易数据将更加完善，对相关交易策略的研究将更加深入透彻。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1研究背景及意义

1．2本文逻辑框架

1．3研究的方法选择

1．4相关文献综述

2．利率市场化下商业银行利率风险

2．1重新定价风险(repricing risk)

2．2基差风险(basis risk)

2．3收益率曲线风险

2．4选择权风险

3．商业银行利率风险度量

3．1利率敏感性缺口测度

3．2久期管理

3．3其他度量方法

4．我国商业银行利率风险管理方式选择

4．1资产负债表管理

4．2利率衍生工具管理

5·国债期货

5．1国债期货的概念以及在我国的发展

5．2国债期货的推出对我国金融市场的影响

5．2．1国债期货的推出，推动了利率市场化的进程

5．2．2活跃现券交易，提高现券市场流动性

5．2．3降低国债现货发行成本，促进现货市场的发展

5．3商业银行对国债期货的需求分析

5．3．1满足商业银行利率风险管理需求

5．3．2推动商业银行中间业务发展

5．3．3推动商业银行债券承销业务

5．3．4利用国债期货杠杆提高资产收益

5．4国债期货合约设计分析

6．商业银行利用国债期货对利率风险管理

6．1商业银行国债持有量、交易量分析

6．2国债期货套期保值的比较优势分析

6．2．1与传统方法比较优势

6．2．2与其他衍生工具比较优势

6．3国债期货套期保值原理

6．3．1多头套期保值

6．3．2空头套期保值

6．3．3交叉套期保值

6．4套期保值方案

6．4．1基于久期的中性套期保值策略

6．4．2 DV01套期保值策略

6．4．3 β比例套期保值策略

6．5商业银行利率风险管理具体运用分析

6．5．1浮动利率贷款套期保值定性分析

6．5．2套期保值定量分析

6．6商业银行参与国债期货模式分析

7．商业银行利用国债期货风险管理存在的问题以及建议

7．1外部宏观环境

7．1．1利率期货市场的完善

7．1．2国债现货市场的完善

7．1．3积极推动利率市场化改革

7．1．4提高监管水平，完善相关监管政策

7．2商业银行自身管理水平

7．2．1提高利率风险度量技术水平

7．2．2明确商业银行参与国债期货的定位

参考文献

致谢