中国概念股如何应对做空机构的威胁——以奇虎与香橼的交锋为例

摘要

2010年，在经历了前半年的上市热潮后，中国概念股企业陆续遭到了以浑水和香橼为代表的国际做空机构的攻击。做空机构频频曝光中国概念股企业财务数据造假，信息披露缺失，商业模式落后等诸多问题，许多企业因此股价大挫，其中也不乏退市者。中国概念股的市场评价一落千丈。作为在美上市的中国概念股代表，奇虎在一片血雨腥风中，成功反击做空机构香橼的多次做空攻击，为四面楚歌的中国概念股带来了福音，也为赴美上市的中国企业提供了宝贵经验。　　自2011年11月起，香橼向奇虎先后发动了六次攻击。香橼声称:①奇虎的商业模式落后，细节模糊不清，无法为企业的发展提供保障;②奇虎伪造财务数据，虚增企业营业收入，还屡屡为其造假行为诡辩;③奇虎的管理层有着不良记录，公司治理情况差，并意图通过连续发布报告，击溃这家中国互联网行业领军企业。然而，奇虎凭借着:①及时准确的回应;②真实可循的财务数据;③清晰有效的商业模式，成功击退了香橼的每一次攻击，维护了股价的稳定和企业的声誉;这也离不开一些中国企业在关键时刻对奇虎的大力支持。另外，一些宏观市场因素也对交锋的胜负产生了重要影响。　　本案例为深陷泥潭的中国概念股企业，和赴美上市的中国企业，提出了以下建议:①树立正确的融资理念，坚持使用正确的财务信息;②强化信息披露机制，危机中更应积极与投资者沟通;③完善公司治理，培养高素质管理层团队;④加强企业合作，应对恶意做空。除此之外，通过将奇虎与其他一些中国概念股企业进行对比，本文对中美在:①上市制度②市场环境③会计制度④投资者习惯，四方面的差异，以及企业丰富市场经验的必要性进行了提示，为中国企业未来的发展扫除了一些障碍。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1选题背景与意义

1．1．1做空简介

1．1．2本文案例选择原因

1．2相关研究综述

1．3研究方法和创新点

1．4本文结构

2．1．1案例对象简介

2．1．2案例内容回顾

2．2案例历史沿革

3．案例微观分析

3．1商业模式概述

3．2产品服务与用户群体

3．3营业收入状况

3．3．1广告链接收入

3．3．2游戏业务收入

3．4奇虎成功反击的原因

3．4．3反击迅速得当

4．案例宏观分析

4．1市场因素

4．1．1中美上市制度的差异

4．1．2中美市场环境的差异

4．1．3中美会计制度的差异

4．1．4美国投资者的特征

4．2企业因素

4．2．1融资理念与财务观念的偏位

4．2．2公司治理欠佳

4．2．3市场经验缺乏

5．启示与建议

5．1案例的启示

5．1．1中概股的共同问题

5．1．2香橼的攻击套路

5．1．3奇虎的隐患

5．2相关的建议

5．2．1树立正确财务理念

5．2．2加强信息披露

5．2．3树立良好企业形象，提升管理层素质

5．2．4加强企业间合作

参考文献

后记

致谢