房地产上市公司股权集中度与经营绩效相关性的实证研究

摘要

证券市场可以解决上市公司的融资需求，缓解资金紧张;实现投资者的多元化投资，分散风险;保障国家的宏观调控，促进经济平稳发展。目前我国整体经济处于转轨时期，逐步向市场经济转变，相比国外发展成熟的证券市场，我国的证券市场起步较晚，仍存在着诸多问题。近年来，探讨股权结构与经营绩效之间的相关性已成为学者研究的热点。由于现代股份制企业所有权与经营权相分离，股权集中程度决定了两权之间的分配情况，从而影响公司的经营绩效。因此，探索股权集中度与企业经营绩效之间的联系，有助于发现我国上市公司在经营管理方面存在的问题，实现上市公司股权结构的优化及经营绩效的提高。
　　随着经济的快速发展，城镇化建设的大力推进，我国进入了住房和汽车为主要消费品的时代，房地产行业对整体国民经济的增长起到了巨大的推动作用。但是，由于房地产行业股权结构，与其他行业相比存在差异，研究其经营绩效与股权集中度之间的关系，对整个房地产行业乃至整体国民经济都有重要意义。因此，本文立足房地产行业、选取了股权集中度作为自变量，研究其与上市公司经营绩效之间的相关性。
　　本文运用规范分析与实证分析结合的研究方法:首先，整理国内外关于股权集中度与经营绩效相关性的理论和文献，并归纳总结;其次，总结我国房地产行业的特点、描述上市房地产上市公司的股权集中度与经营现状;最后，建立多元线性回归模型，以沪深A股房地产上市公司2009-2012年的年报数据为样本，实证检验股权集中度对绩效的影响，并提出政策建议。
　　第一章:绪论。介绍本文的研究背景及研究意义，对国内外关于股权集中度与绩效相关性研究的文献进行整理，在此基础上提出本文的研究框架和研究方法，列举可能的创新点与不足。
　　第二章:理论基础。对股权集中度、经营绩效的概念进行解释，对相关理论进行阐述。
　　第三章:现状分析。回顾我国房地产行业创建以来经历的各个发展阶段，总结行业特点，分析行业发展现状，进而揭示我国的房地产上市公司股权集中程度和经营绩效的现状。
　　第四章:实证分析。首先，定义变量和建立模型，并收集样本。其次，对样本的数据进行描述性统计，了解数据的基本情况;再次，对各变量进行相关性分析;最后，根据多元线性回归模型，得出股权集中度对经营绩效的影响程度，总结实证结果。
　　第五章:研究结论及政策建议。根据理论和数据分析的结果，得出本文的研究结论，进而提出改善房地产上市公司股权结构、提高上市公司经营绩效的政策建议。
　　本文的研究结果显示第一大股东持股比例以及少数大股东（第二至第五大股东）的持股比例之和都与经营绩效正相关，我们应该在总体上保持相对集中的股权结构;大股东间的股权制衡对经营绩效有正向影响，表明大股东间相互监督，能保护广大中小股东的利益，提高公司的经营绩效;民营控股类型对经营绩效有反作用，由于民营上市公司大多股权高度分散，融资存在困难，因而其绩效差于国有企业的绩效;资产负债率对经营绩效有显著负影响，结合数据可发现由于我国整体房地产上市公司的资产负债率高，导致公司的偿债压力加大，影响公司的绩效;公司规模大小与经营绩效正相关，较大规模的公司更容易获得规模经济;本文的结论中未能反映公司成长能力与经营绩效之间的关系。以上表明，我国的房地产上市公司适合股权相对集中的股权结构，民营上市公司在股权集中度和公司治理方面还需进一步改善。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

一、研究背景与意义

二、国内外研究现状

三、研究思路与方法

四、研究创新与不足

第二章 相关理论基础

一、相关概念

二、股权集中度与经营绩效的理论

三、股权集中度对公司治理影响的理论

第三章 上市房地产公司发展的现状分析

一、房地产行业发展现状

二、房地产上市公司股权集中度与经营绩效现状

第四章 上市房地产公司股权集中度对经营绩效影响的实证分析

一、研究设计与模型建立

二、研究样本与数据来源

三、实证分析

四、实证结果

第五章 研究结论与建议

一、研究结论

二、政策建议

三、研究展望

参考文献

附录

致谢

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