我国交通运输业上市公司并购绩效及影响因素研究

摘要

并购在企业扩张中越来越发挥着重要作用，它会带来产业的升级与换代，并且在企业自身竞争力方面也有积极的作用。根据Capital IQ数据显示:2016年全球完成的交易金额已经达到3.36万亿美元，并购案例数量为4.32万件，并购活动的盛行，使得国内外学者对并购活动进行了深入的研究。并购的优势不仅体现在可以迅速提高企业规模，还体现在可以实现资源的一系列优化。在我国，并购是从改革开放以后慢慢兴起的，尤其是社会主义经济制度的建立不仅带来了社会的进步与发展，还在一定程度上推动了并购的进程。根据我国的实际情况，目前并购绩效的研究较为宽泛，针对交通运输业并购绩效研究极少，但是交通运输业给国家带来的发展和促进作用不容小觑，其对众多行业发展的影响日益显著，因此研究我国交通运输业并购绩效，在理论和现实方面都有着较为深远的意义。
　　本文首先对交通运输业进行整体概述，同时对并购及并购绩效进行界定，对并购有关的理论进行详细的介绍，其中包括效率理论、交易费用理论、委托代理理论、税收效应理论、信号理论以及产品生命周期理论;梳理了国内外有关并购绩效研究的内容和结论;其次，对并购绩效进行实证设计，阐述了文章所选的实证方法和模型;再次，以2013-2014年间发生并购的34个交通运输业上市公司为样本，从盈利、营运、偿债和发展能力四个方面选取13个财务指标进行并购绩效实证分析，采用因子分析方法的基本原理对样本建立模型，通过模型得出综合因子得分，据此分析我国交通运输业上市公司在2013-2014年并购前后五年绩效变化，研究的重点是交通运输业上市公司业绩提升是否与并购有关，也即是并购能否给公司带来盈利和发展。结果显示:企业并购当年绩效有一定的上升，并且并购后两年绩效也有着较大的增长，而第三年的并购绩效有所下降。最后，运用回归分析法对影响公司并购绩效的因素进行假设检验，寻找出影响交通运输业上市公司并购绩效的因素，据此给我国交通运输业上市公司并购绩效提升提出合理的建议。
　　本文研究结论有:(1)并购在短期内促进了企业绩效的提升，但持续性匮乏;(2)企业并购绩效不受并购类型的影响;(3)关联交易对企业并购绩效有促进作用;(4)交易规模越大，短期内对企业绩效有促进作用;(5)第一大股东持股比例高对企业绩效有阻碍作用;(6)现金支付方式并购降企业绩效有阻碍作用。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

一、研究背景及意义

二、研究内容及技术路线

三、研究方法

四、创新点及特色

第二章 相关理论基础与文献综述

一、交通运输业概述及特点

二、相关概念界定

三、并购的理论基础

四、国内外关于并购绩效的研究现状

五、国内外研究现状评述

第三章 并购绩效实证研究设计

一、选取并购绩效评价方法

二、基于因子分析法的模型建立

三、基于多元回归分析法的模型建立

第四章 交通运输业并购绩效实证分析

一、数据来源与样本选取

二、财务指标的构建和选择

三、实证分析过程

第五章 交通运输业并购绩效影响因素实证分析

一、并购绩效影响因素假设

二、模型构建

三、变量定义及描述性统计

四、相关性分析

五、多元回归结果及分析

第六章 研究结论、建议与展望

一、研究结论

二、建议

三、展望

参考文献

附录

致谢

攻读学位期间发表的学术论文