高校校办企业集团内部资本市场运作及其效率研究——基于北大方正集团的案例分析

摘要

改革开放后的20世纪80年代初期，国内掀起一股高校创办企业的浪潮，如北大清华等院校利用自己的优势创办企业成为了我国社会主义市场经济中的一大特色。由于市场经济的发展，通过并购重组等方式形成了大量的企业集团，高校校办企业为了持续的经营发展也推进了校企改革进程，出现了集团化的发展模式。伴随着企业多元化战略的兴起及并购重组活动的频繁，对内部资本市场的研究逐渐活跃起来。通过已有文献可知，内部资本市场虽然可能出现功能异化，但是其在有效配置集团内部资本，并缓解企业融资约束等方面的作用也不可小觑。因此本文从我国高校校办企业集团内部资本市场为出发点，在国内外相关文献的基础上，以我国高校校办企业中的佼佼者——北大方正集团为研究案例，分析其在有限多元化的战略指导下内部资本市场的构建过程、运作方式、运行效率、功能及实现的经济后果，得出北大方正集团内部资本市场运行有效率的结论。最后针对高校校办企业应走集团化发展道路及促进其内部资本市场良好发展提出建议。
　　本文分为六大部分:
　　第一章为导论。主要简述了本文的研究背景及意义、研究思路及框架、研究方法及主要贡献与存在的不足。
　　第二章为文献综述。分为相关概念的界定及关于内部资本市场的文献综述两个部分。第一部分对高校校办企业、企业集团及内部资本市场的含义进行界定;第二部分从内部资本市场的存在性、运作方式、效率论、测算效率的方法、影响效率的因素与产生的经济后果六个方面进行归纳。最后进行总结评述。
　　第三章为理论基础。介绍了支持高校校办企业发展的学说，及支撑内部资本市场研究的理论，包括交易成本理论、信息不对称理论、协同理论及委托代理理论，为本文的研究奠定了理论基础。
　　第四章为高校校办企业及企业集团的发展现状。概述了我国高校校办企业的发展现状及相对于其他企业的优势;高校校办企业集团产生的必要性和可行性以及目前状况。
　　第五章为以北大方正集团为基础的案例分析。从集团介绍及组织结构、内部资本市场主体定位及构建过程、运作方式、效率测算、功能及经济后果六个方面对北大方正集团内部资本市场进行深入分析，得出其内部资本市场运行有效的结论，并分析其原因。
　　第六章为结论与建议。基于对北大方正集团的案例分析，得出高校校办企业集团内部资本市场的相关结论，并提出四点建议:高校校办企业应走集团化的发展路径，依托高校优势在专业化和突出主业的基础上制定有限多元化战略，推进集团内部金融中介的建立，发挥舆论力量对集团内部资本市场运作进行监督。
　　本文的主要贡献在于将以北大方正集团为例分析高校校办企业集团的内部资本市场运作方式及效率评价，结合高校校办企业集团的特有优势及实行的有限多元化战略分析其对内部资本市场的运作产生的积极影响。为高校校办企业走向集团化发展道路过程中构建内部资本市场提供了方向，对于促进我国高校校办企业集团内部资本市场健康发展有一定的现实意义。不足之处在于难以获取北大方正集团非上市公司数据，由上市公司披露的信息来替代集团整体内部资本市场运作，在研究集团整体内部资本市场的效率上缺乏全面的数据支撑，因此可能管中窥豹，得出的结论或许不够精确。

目录

声明

摘要

1．导论

1．1 研究背景和意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究思路及框架

1．3 研究方法

1．4 主要贡献与不足

2．文献综述

2．1 相关概念的界定

2．1．1 高校校办企业的定义

2．1．2 企业集团的定义

2．1．3 内部资本市场的定义

2．2 关于内部资本市场的文献综述

2．2．1 内部资本市场的存在性

2．2．2 内部资本市场的运作方式

2．2．3 内部资本市场的效率论

2．2．4 内部资本市场效率测算方法

2．2．5 内部资本市场效率的影响因素

2．2．6 内部资本市场配置的经济后果

2．3 文献评述

3．理论基础

3．1 “高校功能扩展说”和“产学研结合说”

3．2 交易成本理论

3．3 协同理论

3．4 信息不对称理论

3．5 委托代理关系理论

3．6 小结

4．高校校办企业及企业集团的发展现状

4．1 高校校办企业的发展现状

4．1．1 高校校办企业的现状

4．2．2 高校校办企业的优势

4．2 高校校办企业集团的发展现状

4．2．1 高校校办企业集团的必要性和可行性

4．2．2 高校校办企业集团的现状

4．3 小结

5．北大方正集团案例分析

5．1 案例概述

5．1．1 案例选取说明

5．1．2 案例研究框架

5．2 北大方正集团介绍及组织结构

5．2．1 集团介绍

5．2．2 组织结构

5．3 北大方正集团内部资本市场研究

5．3．1 北大方正集团内部资本市场主体

5．3．2 北大方正集团内部资本市场运作方式

5．3．3 北大方正集团内部资本市场配置效率评价

5．3．4 北大方正集团内部资本市场的功能

5．3．5 北大方正集团内部资本市场经济后果

5．4 北大方正集团内部资本市场有效率的原因

5．4．1 有限多元化战略的指导

5．4．2 集团协同效应的发挥

5．4．3 内部金融中介的良好运行

5．4．4 公司治理的有效

5．4．5 资源配置标准的有效率

5．4．6 外部环境较强的监督约束力

5．5 案例小结

6．结论与建议

6．1 结论

6．2 相关建议

参考文献

后记

致谢