公司整体上市的模式选择与绩效评价方法研究——以美的集团为例

摘要

因为历史因素的影响，国内的企业大部分通过分拆的方式实施上市，然而这种方式也带来了一系列的问题，例如占用上市公司资产、侵犯小股东利益、侵蚀上市公司利润、关联交易盛行等问题。不仅如此，由于国内证券市场的平稳快速发展，如今在市场容量方面已然取得了质的飞跃，过去通过分拆方式得以上市的诸多公司，历经中长期的资本积累，如今也已然达到了整体上市应具备的条件，所以，对于拟上市企业而言，整体上市也就愈发的受到关注。2013年9月美的集团通过换股吸收合并美的电器的方式成功实现整体上市，美的电器的换股价为15.96元/股，溢价68.71％，在近年来同类型的案例中是最高的。由此本文提出以下问题：1）美的集团的换股比例是否合理？2）美的集团整体上市的动因是什么？3）美的集团采用换股吸收合并实现整体上市的模式选择是否合理？4）整体上市后是否给集团公司绩效带来了正的效应？
　　因此本文以整体上市为探讨对象，介绍了整体上市的优势、现阶段采用较多的三种整体上市模式（换股吸收合并模式、定向增发反向收购母公司模式、换股IPO模式）的原理、特点、适用性，并介绍了三种绩效评价方法：财务指标法、经济附加值法和非财务指标法。同时将此前阐述的理论灵活地应用于美的集团实施换股吸收合并进而完成整体上市的实例之中，得出美的集团实现整体上市从动因层面看是一项共赢举措，模式选择也具有合理性，整体上市后也为集团绩效带来了积极效应。最后对案例进行了小结并对后续希望整体上市的企业提出一些建议，以期可以为实务界供应部分有效的指导思想和一系列的先进理论，同时为当前依然处在筹备或者是正在开展整体上市的大型集团高管提供颇具意义的可操作性实践经验。

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1.绪论

1.1研究背景及意义

1.2本文研究的主要内容

1.3研究思路与方法

1.4主要创新与不足

2.文献综述

2.1国外整体上市的研究

2.2国内整体上市的研究

2.3文献述评

3.相关概念及理论

3.1 整体上市

3.2换股合并

3.3整体上市模式的选择

3.4整体上市绩效评价方法

4.美的集团案例分析

4.1案例介绍

4.2整体上市动因分析

4.3整体上市方案选择的原因

4.4整体上市后企业绩效分析

4.5案例小结

5.相关建议

5.1正确认识整体上市

5.2 加强和完善整体上市相关法律、法规

5.3加强证监会对整体上市的监管引导

5.4积极创造整体上市应具备的条件

5.5制定切实可行的整体上市方案

5.6正确选择整体上市时机

致谢

参考文献

附录