股权分置改革背景下股权结构与盈余质量关系研究

摘要

会计信息尤其是会计盈余信息是上市公司外部投资者进行决策的重要依据。为了满足决策有用性的要求，会计盈余信息必须满足一定的质量要求，如果存在严重的质量问题，将会导致外部投资者作出错误的决策，损害他们的经济利益。盈余质量受到诸多因素的影响，已有的学术研究发现，股权结构是影响我国上市公司盈余质量的重要因素：上市公司的股权集中度和控股股东的特征均对上市公司的盈余质量产生不同程度的影响。因此，正确界定盈余质量的含义，分析股权结构与盈余质量之间的关系具有重要的理论意义和现实意义。
　　 2005年之前，我国资本市场的制度设计存在严重的缺陷，人为造就的股权分置形成上市公司特殊的股权结构：控股股东的股票大多数不能流通，同时对股票价格的变化反应不敏感，并与流通股股东之间缺乏共同的利益基础，造成了我国资本市场“同股不同价，同股不同权”的特殊现象。控股股东从而易凭借其特殊的地位，运用手中掌握的控制权力，对上市公司进行盈余管理，降低了上市公司的盈余质量。
　　 而自2005年5月开始的股权分置改革给资本市场带来了新变化：股权分置改革旨在改变我国上市公司特殊的股权结构，通过非流通股股东对流通股股东进行补偿，使非流通股股东获得流通权，从根本上阻断非流通股股东进行非公允盈余管理的途径。股权分置改革完成后，我国上市公司的股权结构将会发生怎样的变化？股权结构发牛的变化是否有助于提高上市公司的盈余质量？在此背景下，本文结合股权分置改革对上市公司股权结构与盈余质量的关系进行研究。
　　 本文采用规范研究与实证研究相结合的方法对股权分置改革背景下股权结构与盈余质量的关系进行研究。首先介绍了论文的研究背景与意义，研究方法与思路，内容框架和主要创新点；其次对国内外现有相关文献进行梳理与归纳，并在此基础上对股权结构影响上市公司盈余质量的机理进行理论分析；然后选取2004-2007年我国A股上市公司的数据作为样本进行实证检验，从而得出以下结论：(1)从股权集中度来看，第一大股东的持股比例与盈余质量呈负线性相关关系，即第一大股东持股比例越高，盈余质量越低。(2)从股权特征来看，国有控股的上市公司盈余质量较低。其国有控股的性质降低了盈余的价值相关性，降低了会计盈余质量。(3)股权分置改革通过降低上市公司大股东的持股比例，降低了股权集中度，削弱了股权集中度影响上市公司盈余质量的程度；同时，不同的股权特征将不再成为影响盈余质量的重要因素，国有控股上市公司的盈余质量得到显著的提高。上市公司盈余质量的决定因素中将逐渐剔除股权特征的影响。最后本文将提出有益于提高我国上市公司盈余质量的一些政策建议。
　　 本文的创新点在于选取股权分置改革这一特殊的事件作为研究视角，对股权结构与盈余质量的关系进行研究。通过实证分析，证明了股权分置改革能够降低上市公司的股权集中度，改变国有控股股东的利益驱动机制，提高上市公司的盈余质量。

目录

文摘

英文文摘

CONTENTS

第一章 绪论

第一节 研究背景与意义

第二节 研究方法与思路

第三节 内容框架

第四节 主要创新点

第二章 文献综述

第一节 盈余质量评价的文献综述

一、 国外关于盈余质量评价的文献综述

二、 国内关于盈余质量评价的文献综述

三、 文献评价

第二节 股权结构与盈余质量关系的文献综述

一、 国外关于股权结构与盈余质量关系的文献综述

二、 国内关于股权结构与盈余质量关系的文献综述

三、 文献评价

第二章 股权结构与盈余质量关系的理论分析

第一节 盈余质量的理论分析

一、 信息不对称理论与盈余质量

二、 公司治理理论与盈余质量

第二节 股权结构对盈余质量影响的理论分析

一、 股权结构界定

二、 股权结构对盈余质量影响的原理

第三节 股权分置改革对股权结构和盈余质量关系影响的分析

一、 股权分置问题的由来

二、 股权分置改革产生的影响

第四章 实证分析

第一节 研究假设

一、 股权集中度与盈余质量

二、 股权特征与盈余质量

第二节 变量定义、样本选择及研究模型

一、 变量定义

二、 样本选择及研究模型

第三节 描述性统计

一、 股权集中度与盈余质量关系的检验

二、 股权特征与盈余质量关系的检验

第四节 回归分析

一、 股权集中度与盈余质量的回归分析

二、 股权特征与盈余质量的回归分析

三、 股权分置改革前后股权结构与盈余质量对比的回归分析

四、 小结

第五章 研究结论、政策建议及拓展方向

第一节 研究结论

第二节 政策建议

一、 继续降低大股东的控股比例

二、 尽快建立以法人股为主体的多元股权结构

三、 进一步发展和完善外部经理人市场和控制权市场

四、 加强对投资者的教育

第三节 拓展方向

参考文献

致谢

学位论文评阅及答辩情况表