金融风险度量方法简介及VaR和ES与会计变量的关系

摘要

近年来，在金融全球化和自由化的背景下，金融风险管理成了一个倍受关注的对象，而如何把这些金融风险量化，即如何测定金融风险，就成了一个首要的急需解决的问题。 本文主要是系统性的介绍了各种主要的金融风险度量方法，推广了它们的一些性质和算法，详细阐述了各风险度量的经济意义，并从性质、算法和经济意义方面进行了评价分析。这些金融风险度量方法都是以统计学、数理知识为主要的研究工具，结合实际的市场背景和经济意义来量化金融风险的。本文的主要工作如下：1. 对各种金融风险度量进行了综述：从定义、性质、计算方法、经济意义等方面对方差、VaR、ES、谱风险度量进行了对比，对其优缺点进行了评价，尤其是推出了VaR、ES的若干新的性质。 2. 结合中国股市对几种最常用的风险度量进行了对比分析：以聚类分析法选取了2002年的深圳证券市场上的13只股票，利用一般的历史模拟法计算了各个股票的VaR和ES，验证了VaR和ES的一些性质和VaR与ES的关系，还验证了当股票收益服从正态分布时候，基于方差、VaR、ES的最优组合的一致性。3. 探讨了会计变量与VaR和ES的关系，建立了他们之间的模型。选取2001年1月到2002年12月在上海证券市场上市的151家公司的股票，在它们的财务报表中选取了9个反映公司基本特征的会计变量，根据风险理论及实际数据提出有关风险跟各会计变量关系的理论假设，然后通过加权历史模拟法得到了各自的VaR和ES，最后通过VaR及ES与会计变量的相关性和回归分析，验证了理论假设。在文章的结尾对进一步的工作做了展望。