我国上市公司股权结构对经营绩效影响的实证研究——基于我国制造业上市公司的实证分析

摘要

股权结构与经营绩效之间的关系一直是国内外理论界和实务界争论的焦点。股权结构是公司治理的基础，它决定着公司的内部治理安排，而公司的一些外部治理措施也是以公司的股权结构为前提条件，同时，股权结构对公司治理方式也有着十分重要的影响。不同的股权结构表明不同的权力分布和利益分配，不同的利益主体在公司中的地位与投资目的不同，会使治理机制发挥不同的作用，从而表现出不同的经营绩效，因此，股权结构与经营绩效息息相关，对于二者之间关系的研究是非常必要的。
　　本文在现有理论和实证研究基础上，就我国上市公司的股权结构与经营绩效的相关性进行实证检验，揭示两者在我国现有体制下的内在联系。本文从股权集中度与实际控股股东类型两个方面全面考察样本公司的股权结构与经营绩效之间的相关性，同时选用净资产收益率(ROE)、资产收益率(ROA)和主营业务资产收益率(CROA)三个指标作为代表公司绩效的变量，能够比较全面真实地考察出股权结构与公司绩效的关系。实证结论表明:(1)公司绩效与第一大股东持股比例呈U型关系，第一大股东持股比例在45％-55％之间的时候，最不利于公司绩效的提高。(2)上市公司实际控制人类别为国有控股的公司，其绩效低于上市公司实际控制人类别为民营控股的公司。
　　截至2006年底，股权分置改革已经接近尾声，股权分置改革的主要目的就是要改变目前不合理的股权结构。为了探讨股权分置改革对我国上市公司经营绩效的影响，本文选取沪深两市制造业上市公司为研究样本，通过回归分析和非参数检验进行研究表明参加股权分置改革的公司与未参加股改的公司经营绩效存在显著差异。

目录

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摘要

第一章 绪论

第一节 选题意义与背景

第二节 文献综述

一、国外关于股权结构与经营绩效关系的研究综述

二、国内关于股权结构与经营绩效关系的研究综述

三、文献述评

第三节 本文研究目的、研究思路及创新

第二章 股权结构影响经营绩效的理论分析

第一节 公司治理概述

一、股权结构概述

二、公司治理基本理论

第二节 股权结构对经营绩效的影响

一、股权集中度与经营绩效

二、股权属性与经营绩效

三、大股东的公司治理机制与公司治理效应

第三节 我国上市公司股权结构的现状分析

一、我国上市公司股权结构的形成过程

二、我国上市公司股权结构现状的特点

三、我国上市公司股权结构现状的成因

第三章 实证研究设计

第一节 研究假设

一、股权集中度与经营绩效

二、股权属性与经营绩效

第二节 变量、模型的设定与样本选择

一、变量的设定

二、回归方程

三、上市公司样本选择

第四章 实证研究与分析

第一节 股权结构与经营绩效实证分析——基于2005年制造业上市公司的研究

一、描述性统计分析

二、相关分析

三、回归分析

第二节 股权分置改革对经营绩效的影响——基于2006年制造业上市公司的研究

一、实证研究设计

二、回归分析

第三节 股权分置改革对经营绩效影响的进一步分析——基于2006年中报数据的研究

结论、建议及未来研究方向

参考文献

致谢

个人简历