创业板上市公司资本结构对财务绩效的影响研究

摘要

资本结构问题是一个具有重大理论价值和实践意义的研究课题，同时也是现代企业财务管理的核心问题，其设置状况是否合理对创业板上市公司财务绩效的提高有着重要的影响。公司的资本结构理论自1958年以来就成为证券市场的热点问题。对于“资本结构影响财务绩效”这一结论已被大家所承认，但对于“资本结构是怎样影响财务绩效的”这个问题暂时还没有明确统一的定论。财务学家们一直在努力寻求资本结构与财务绩效的关系，并且有许多财务学家从不同角度提出了不同的资本结构理论，如:信号传递理论，融资顺序理论，控制权理论和代理成本理论等等。研究资本结构的目的在于为资本结构和公司财务绩效的关系提供理论解释和预言，在实践中为资本结构的优化、财务绩效的提高提供理论指导。那么，我国创业板上市公司的资本结构与财务绩效的关系到底如何，怎样才能优化创业板上市公司的资本结构，提高上市公司的财务绩效，将是本文研究的重点。
　　本文主要以我国创业板上市公司的资本结构对财务绩效的影响为研究对象，从理论和实证两个角度探讨了中国上市公司资本结构对财务绩效的影响。本文研究是按照“提出问题——分析问题——解决问题”的线索展开的。首先，本文介绍了我国创业板的一些基本特征，以及其与主板、国外创业板的区别;其次，分别分析了创业板上市公司资本结构、财务绩效的情况。紧接着，本文利用我国证券市场上市公司2010年的财务数据对我国上市公司的资本结构与财务绩效的关系进行了实证分析，以企业综合的财务绩效指标作为被解释变量，以资产负债率、长期资产负债率两个资本结构指标作为解释变量，并运用SPSS软件进行线性回归分析。分析结果表明:资产负债率与财务绩效成负相关，长期资产负债率与财务绩效没有线性关系。最后，本文提出了如何优化我国上市公司资本结构，提高上市公司财务绩效的建议。

目录

声明

摘要

第一章 前言

1．1 选题背景

1．2 研究内容

1．3 研究方法

1．3．1 文献归纳法

1．3．2 描述性分析法

1．3．3 定量分析法

1．4 研究思路

1．5 文献综述

1．5．1 国外文献综述

1．5．2 国内文献综述

第二章 创业板及其上市公司的特征分析

2．1 国内外创业板的特征

2．1．1 我国创业板的特征分析

2．1．2 世界其他创业板的特征分析

2．2 我国创业板与主板、国外创业板的对比分析

2．2．1 我国创业板与主板的对比分析

2．2．2 我国创业板与国际其他创业板的对比分析

2．3 我国创业板的上市条件

2．3．1 主体资格与财务指标要求

2．3．2 其他要求

2．4 中国创业板上市公司的特征分析

2．4．1 创业板新股破发严重

2．4．2 高市盈率发行

2．4．3 高超募比率

2．4．4 业绩下滑

2．4．5 高管套现

第三章 创业板上市公司资本结构分析

3．1 资本结构的概念

3．2 资本结构相关理论

3．2．1 净收益理论

3．2．2 净营业收益理论

3．2．3 MM理论

3．2．4 代理理论

3．2．5 等级筹资理论

3．3 创业板上市公司资本结构的特点

3．4 创业板与主板、中小板上市公司资本结构的比较分析

3．4．1 创业板上市公司偏好股权融资

3．4．2 创业板上市公司个人投资者持股占比较高

3．5 创业板上市公司上市前后资本结构对比分析

3．5．1 上市前资本结构状况

3．5．2 上市后资本结构变动分析

第四章 创业板上市公司财务绩效及其评价

4．1 财务绩效的概念

4．2 创业板上市公司财务绩效的特点

4．3 创业板与主板上市公司财务绩效的比较分析

4．4 创业板上市公司上市前后财务绩效的比较分析

4．4．1 上市前财务绩效总体状况

4．4．2 上市后财务绩效变动分析

4．5 财务绩效评价方法与指标的选择

4．5．1 单一指标的绩效衡量

4．5．2 多重指标的绩效衡量

4．5．3 财务绩效评价方法与指标

4．6 因子分析法及其在财务绩效评价中的运用

4．6．1 因子分析法及其模型

4．6．2 因子分析法在财务绩效评价中的运用

第五章 创业板上市公司资本结构对财务绩效影响的实证分析

5．1 研究假设

5．2 研究方法的选取

5．3 研究样本及数据来源

5．3．1 样本的选取

5．3．2 数据来源

5．3．3 变量定义

5．4 实证结果

5．4．1 资产负债率与财务绩效的回归分析

5．4．2 长期负债率与财务绩效的回归分析

5．5 实证结论分析

5．5．1 对假设一、假设二的验证及分析

5．5．2 对假设三的验证及分析

第六章 提升创业板上市公司财务绩效的建议

6．1 创建完善的创业板市场环境

6．1．1 完善市场退出机制

6．1．2 完善保荐人制度

6．1．3 加强信息披露制度

6．1．4 设立高度独立性、权威性的检察机构

6．1．5 对股权结构进行优化改革

6．1．6 设置多重上市标准

6．1．7 完善创业板法律制度

6．2 提高创业板上市公司自身素质

6．2．1 着力提高创业板企业自身的盈利能力

6．2．2 提升管理水平，保持结构弹性

6．2．3 合理使用超募资金

6．2．4 完善内部公司治理结构

6．2．5 构建决策与监督机制

第七章 研究的局限与展望

参考文献

攻读硕士学位期间研究成果

致谢