汇率波动对企业价值的影响研究——基于我国制造业上市公司的实证分析

摘要

由于全球经济快速发展，国际化发展战略已经成为很多企业的发展趋势，众多国际企业选择进入中国市场，在国内外市场与我国本土企业展开竞争。在这种激烈竞争的环境下，我国企业的外汇风险暴露问题也日益突出，尤其是在2005年7月我国汇率制度改革后，深入分析汇率波动对企业价值的影响，增强企业防范外汇风险的能力，对于使中国企业更快地融入国际市场有着十分重要的理论意义和现实意义。
　　鉴于此，本文试图分析汇率波动与企业价值之间的相关性以及相关程度，并深入探讨我国制造业上市公司企业价值受汇率波动的影响程度、作用机理及变动方向。本文首先介绍了企业价值和汇率的相关概念，奠定全文的分析基础，再从企业价值受汇率波动影响程度的衡量方法与影响因素等方面展开论述。其次，本文选择加权汇率指标测算我国企业的外汇风险暴露水平，从实证角度分析制造业上市公司外汇风险暴露的共性和不同行业的特性，结果发现，汇率波动广泛且深入地影响着我国制造行业，但对制造业内不同子行业的影响程度不同。本文通过与经典模型对比的回归分析，明确了汇率波动对企业价值的显著影响，以及企业内部特性（企业规模、外销比例、流动性比例等）与企业外汇风险暴露的显著关系。
　　因此，我国企业应及时建立和完善企业价值管理体系和外汇风险管理体系，以价值最大化为企业管理的目标，提高外汇风险防范意识，采取积极有效的措施进行外汇风险管理，认清汇率波动对企业价值的影响，使企业在剧烈变动的国际市场中更具竞争力。

目录

摘要

第一章 导论

第一节 研究背景与意义

一、研究背景

二、研究意义

第二节 相关概念界定

一、汇率相关的概念界定

二、企业价值相关的概念界定

第三节 研究内容、框架及方法

一、研究内容

二、研究框架

三、研究方法

第四节 本文可能的创新点

第二章 文献综述

第一节 汇率波动对企业价值影响的衡量方法研究综述

一、基于现金流量法的汇率波动对企业价值影响程度的研究综述

二、基于资本市场法的汇率波动对企业价值影响程度的研究综述

第二节 汇率波动影响企业价值的外汇风险暴露因素分析研究综述

一、企业规模

二、企业的海外经营状况

三、流动性比例

第三节 文献述评

第三章 汇率波动对企业价值影响的理论分析与假设提出

第一节 汇率波动对上市公司的影响

一、汇率波动对上市公司的总体影响

二、汇率波动对上市公司的财务影响

第二节 假设提出

第四章 汇率波动对企业价值影响的研究方案设计

第一节 样本选取和数据来源

一、样本范围

二、数据来源

第二节 指标设计

一、被解释变量

二、解释变量

三、控制变量

第三节 模型构建

第五章 汇率波动对企业价值影晌的实证研究

第一节 描述性分析

第二节 相关性分析

第三节 回归分析

一、基于制造业内各行业的回归分析

二、基于制造业内各样本企业的回归分析

三、外汇风险暴露的影响因素回归分析

第六章 结论

第一节 研究结论

第二节 对策与建议

第三节 研究不足与展望

参考文献

致谢

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