基于时变加权核密度估计构建统计套利策略的研究

摘要

配对交易是一种被广泛应用的统计套利策略，该方法的主要思想是先找到相关性较好的若干投资品种，再从这些投资标的中找出具有长期均衡关系的一对品种，这里的均衡关系一般是指协整关系，当这对品种的价差产生了不合理的偏离，投资者便开始在相应的证券市场上建仓，买进相对被低估的投资品种，卖出相对被高估的品种。当配对品种的价差回归到无套利区间时，平仓了结头寸即可。该种策略与传统的单向交易最大的不同在于，它关心的是两个投资品种的相对价差，而不是每个品种价格的走势。另外该策略要在市场上同时建立空头和多头，这种对冲机制有效的避免了资本市场的系统风险，所以它也是一种市场中性策略，策略的收益和市场整体走势的相关性较低。
　　本文将试图从累计百分位的角度建立配对交易，这里用到的方法主要是非参数中的核密度估计。在建立配对交易策略时，往往是先探寻两列关于收盘价的时间序列是否满足协整关系。如果满足，那么这两个序列的价格走势基本上是保持一致的。倘若市场是完美的，那么在每一个时刻价格所对应的累计百分位也应该是一样的。但实际中市场并非那么完美，往往是无效的。这就导致了每个时刻价格所对应的累计百分位的不一样。当二者之间的价差产生严重偏离时，便会间接的表现为累计百分的偏离。本文正是基于这一灵感来建立配对交易模型。对于每一个时刻价格的分布函数的估计，文章将采用时变加权核密度估计的方法进行。最后本文将按照该种配对交易的思想，分别在农产品期货，化工期货，金属期货上进行实证分析，以验证该方法的可行性及稳定性。

目录

摘要

第一章 绪论

第一节 研究背景及意义

一、研究背景

二、研究意义

第二节 国内外文献综述

一、统计套利国内外研究综述

二、核密度估计国内外研究综述

第三节 主要的研究内容和结构安排

一、结构安排

二、研究思路图

第四节 本文的创新之处

第二章 统计套利及其相关理论

第一节 统计套利理论

一、统计套利的基本概念

二、统计套利的常用方法

第二节 协整理论

一、时间序列平稳性

二、单整

三、协整

第三章 非参数核密度估计及其相关理论

第一节 非参数核密度估计定义及性质

一、核密度估计定义

二、非参数核密度估计的基本性质

第二节 窗宽的选取

第四章 基于时变加权核密度估计构建配对交易策略

第一节 加权核密度估计

一、加权核密度估计的定义

二、加权核密度估计与滤波平滑之间的关系

三、最优参数估计

四、时变分位数的估计方法

第二节 构建配对交易策略

第五章 实证分析

第一节 对大豆和豆粕进行配对交易的实证分析

一、序列的相关性分析

二、价格序列的平稳性检验

三、豆粕和大豆期货价格之间的协整检验

四、价格序列转化成累计百分位序列

五、构建配对交易及交易结果

第二节 对PTA和橡胶进行配对交易的实证分析

一、序列相关性分析

二、价格序列的平稳性检验

三、PTA和橡胶期货价格之间的协整检验

四、价格序列转化成累计百分位序列

五、构建配对交易及交易结果

第三节 对沪铜和沪锌进行配对交易的实证分析

一、序列相关性分析

二、价格序列的平稳性检验

三、沪铜和沪锌期货价格之间的协整检验

四、价格序列转化成累计百分位序列

五、构建配对交易及交易结果

第六章 结论及展望

第一节 全文总结

第二节 不足及展望

参考文献

附录

致谢

声明