信贷政策、银行业结构与企业债务融资

摘要

债务融资是企业融集资金的重要方式之一，宏观信贷政策通过银行影响着企业债务融资，因此企业在确定债务融资规模时，除了要考虑企业自身特征和治理状况等微观经济因素，还要考虑宏观经济因素如信贷政策变化的影响。目前，中国金融市场发展不完善，银行仍作为重要的金融中介，解决企业普遍存在的融资难问题离不开银行的支持，因此进一步深化金融改革、优化银行业结构对于解决企业难融资问题具有重要意义。然而以往分别研究了宏观信贷政策会通过银行贷款渠道影响微观企业债务融资影响以及银行业结构对中小企业债务融资的影响，没有从整体层面系统研究信贷政策、银行业结构与企业债务融资三者之间的关系，而本文将更加深入分析上述三者之间的关系以及再分别从企业产权性质以及行业成长期角度考察了银行业结构对信贷政策传导机制的影响。
　　本文选取了2003-2015年间沪深两市A股上市公司的样本数据作为研究对象，分别以信贷供给变化（长期信贷规模增长率）及信贷政策工具（中长期信贷利差）作为信贷政策的代理变量，分别从银行业所有制结构(CR4)和银行业市场结构（HHI）衡量银行业结构，以财务杠杆衡量企业债务融资，并采用实证研究的方法对本文观点进行了系统地论证。第一，论证了信贷政策与企业债务融资的关系。证实了企业的杠杆率随着信贷政策宽松（紧缩）而增大（减小），而且在经济上行期，信贷政策与企业债务融资之间正相关关系更加显著。第二，论证了银行业结构与企业债务融资间的关系。经过多元回归分析发现，银行业结构越分散，企业债务水平越高。第三，本文结合中国经济整体运行态势，将中国信贷政策调控时段分为经济上行期与经济下行期，论证了处于不同时期宏观经济环境下，银行业结构对信贷政策作用企业债务融资的影响效果。通过研究发现，银行业结构越分散，信贷政策作用于企业债务融资的影响越显著，在经济上行期时作用效果更加显著。在进一步分析中，本文分别从产权性质以及行业成长期角度考察了银行业结构对信贷政策作用于异质性企业债务融资的影响，论证了银行业结构越分散，信贷政策作用于非国有企业债务融资的影响越显著以及分散的银行业结构使得信贷政策对成长型行业企业债务融资影响较大。
　　最后，本文在实证结论基础上从完善企业债务融资、因地制宜发展银行业和完善社会征信系统建设三个层面提出相关的建议，这些建议有助于改善目前银行业结构，减少银企间信息不对称，优化金融资源的配置，对进一步更好解决企业债务融资问题有重要作用。本文的研究有利于理清处于不同宏观环境约束下，银行业结构对信贷政策通过银行贷款渠道作用于异质性企业债务融资的效果的影响，提高相关机构对银行业结构建设的关注和重视，并为完善相关法律法规提供理论和数据支持。

目录

摘要

第一章 引言

第一节 研究背景

第二节 研究意义

一、理论意义

二、现实意义

第三节 研究内容与框架

一、研究内容

二、研究框架

第四节 本文创新点

第二章 相关概念及文献综述

第一节 相关概念界定

一、信贷政策

二、银行业结构

第二节 信贷政策与企业债务融资研究综述

第三节 银行业结构与企业债务融资研究综述

第四节 文献述评

第三章 理论基础与研究假设

第一节 理论基础

一、信贷配给理论

二、产业组织理论

三、信息不对称理论

第二节 研究假设

一、信贷政策与企业债务融资

二、银行业结构与企业债务融资

三、信贷政策、银行业结构与企业债务融资

第四章 研究设计

第一节 样本选取与数据来源

第二节 变量定义

一、被解释变量：企业债务融资

二、解释变量：信贷政策

三、解释变量：银行业结构

四、控制变量

第二节 建立模型

第五章 实证结果与分析

第一节 描述性统计

第二节 相关性分析

第三节 多元回归分析

一、信贷政策与企业债务融资

二、银行业结构与企业债务融资

三、信贷政策、银行业结构与企业债务融资

第三节 进一步研究

一、行业分类

二、信贷政策、银行业结构与行业企业债务融资

三、信货政策、银行业结构、产权性质与企业债务融资

第四节 稳健性检验

一、银行业结构与企业债务融资

二、信货政策、银行业结构与企业债务融资

第六章 研究结论与政策建议

第一节 研究结论

第二节 政策建议

第三节 研究不足与未来展望

参考文献

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