政府投资、私人投资与民间金融市场--挤出效应与传导机制的识别

摘要

政府投资与私人投资均是促进宏观经济平稳增长的重要力量，两者间的关系一直是宏观经济研究领域的重要主题。为应对2008年全球金融危机的冲击以及近年来的经济下行压力，政府投资力度大大加强，从而也让政府投资与私人投资的关系成为国内学术界研究的焦点。 在理论上，政府投资对私人投资既存在挤入效应，也存在挤出效应。国内大量实证文献发现，政府投资对私人投资存在净的挤入效应，但这些文献很少对挤出效应作进一步的考察。按照基本的经济学原理，由于资源的有限性，政府投资对私人投资必定存在挤出效应，而对挤出效应与其中的传导机制的识别，有助于更准确地评估政府投资的成本，从而改善宏观经济政策的质量。 政府投资从民间金融市场汲取资金，故对民间金融市场具有重要的影响。民间金融市场是私人投资的重要融资渠道。因此，政府投资将进一步通过民间金融市场影响私人投资。基于这一传导机制，本文利用中国大陆省级层面数据，间接识别了政府投资对私人投资的挤出效应。主要的结论包括:第一，政府投资对私人投资存在挤出效应，且挤出效应具有趋于缓和的时变特征;第二，政府投资通过税收、贷款等中介渠道对民间金融市场产生紧缩性影响，其中，贷款渠道的作用在“四万亿”期间尤为明显;第三，财政压力会放大政府投资对民间金融市场的紧缩性影响，而正规金融服务水平提高与地方中小金融机构发展，对紧缩性影响具有缓解作用。 文章的政策含义是:第一，要进一步推动金融市场化改革，大力优化金融发展环境，引导民间金融市场健康发展，拓宽私人投资的融资渠道;第二，要进一步转变政府职能，推动“经济增长型”政府向“公共服务型”政府的转型，为民营经济发展创造更大的空间，真正发挥市场在资源配置中的决定性作用。

目录

摘要

第一章绪论

第一节研究背景和意义

第二节研究内容和框架

第三节论文可能的创新点与不足

第二章文献综述与理论分析

第一节政府投资对私人投资的影响

第二节政府投资对民间金融市场的影响

第三节民间金融市场对私人投资的重要性

第三章政府投资对私人投资挤出效应的间接识别

第一节政府投资与民间金融市场对私人投资的影响

第二节挤出效应的间接识别

第三节挤出效应的时变分析

第四章政府投资对民间金融市场的影响及其中介机制

第一节政府投资对民间金融市场的影响

第二节政府投资影响民间金融市场的中介机制

第五章政府投资影响民间金融市场的推论

第一节三大推论

第二节实证结果及讨论

第六章研究结论与政策启示

第一节研究结论

第二节政策启示

参考文献

附录

攻读硕士学位期间的科研经历

致谢

声明