保本型黄金挂钩人民币结构性理财产品设计

摘要

我国的结构性理财产品市场经历了13年的发展，已经具有相当大的市场总量。然而，我国的结构性理财产品仍存在同质化程度高、信息不透明且出现本金亏损的问题。对此，本文为目标投资者设计了一款保本型黄金挂钩人民币结构性理财产品。
　　首先，本文针对结构性理财产品的文献进行总结。学者们通常用零息债券或附患债券的公式对固定收益部分定价，并套用成熟的公式对期权部分定价，也有学者指出以黄金为标的资产的期权定价模型更为复杂。另外，本文列举了3种在设计中常用的奇异期权和对产品进行定价的蒙特卡洛模拟法。
　　接着，本文分析了结构性理财产品市场和黄金市场。发现结构性理财产品市场在不断发展，其制度体系正日益完善。2015年全球黄金需求较上一年并没有太大的变化，黄金供给有所下降，并引述了业界从6个影响因素出发对2016年黄金价格适度上涨的预测。
　　然后，制定了产品设计方案。本文确立了产品的理念，锁定了目标投资者。介绍了产品说明书和风险揭示函;本文规定了固定收益部分的条款;在预测标的资产黄金价格的基础上，设计了一个包含3个远期生效数值期权的组合，并对期权组合的参数进行调试，在权衡风险与收益后，确定参数大小。接下来，本文做了敏感性分析，研究黄金价格和O-U过程的参数的变动对产品价值的影响。
　　最后，进行产品特点分析。本文通过对8款典型的国内外结构性产品与本产品的比较发现，本产品具有信息透明、结构简单、设计灵活的优点。同时，本产品的缺点体现在参与率设置、风险暴露和机会损失方面。进一步，本文总结了产品设计过程。

目录

声明

致谢

摘要

1 导论

1．1 选题的意义

1．2 研究思路和内容

1．3 重点、难点与创新点

2 文献综述

2．1 国外文献综述

2．1．1 黄金价格模型的研究综述

2．1．2 普通期权模型的研究综述

2．1．3 奇异期权模型的研究综述

2．1．4 结构性理财产品定价的研究综述

2．1．5 蒙特卡洛模拟的研究综述

2．2 国内文献综述

2．2．1 结构性理财产品现状的研究综述

2．2．2 结构性理财产品定价的研究综述

2．2．3 结构性理财产品敏癔性分析的研究综述

2．3 文献评述

3 市场分析

3．1 结构性理财产品市场概况

3．1．1 国外结构性理财产品的兴起

3．1．2 国内结构性理财产品市场的概况

3．2 黄金市场概况

3．2．1 黄金市场现状

3．2．2 业界对黄金价格的预测

3．3 市场分析的结论

4 产品设计方案

4．1 产品的设计理念

4．2 产品的具体情况

4．2．1 目标投资者

4．2．2 产品说明书

4．2．3 风险揭示函

4．3 固定收益部分的设计

4．4 黄金价格预测

4．4．1 O-U过程的参数估计

4．4．2 黄金价格的初步预测

4．4．3 黄金价格的进一步预测

4．5 期权组合的设计

4．5．1 期权组合的构成

4．5．2 期权组合的现值

4．5．3 期权组合中参数的设置

4．6 敏感性分析

4．6．1 黄金价格对产品终值的影响

4．6．2 参数对产品终值的影响

4．7 产品设计方案的结论

5 产品特点分析

5．1 产品说明书对比

5．2 产品的构成要素比较

5．2．1 基本条款比较

5．2．2 固定收益部分比较

5．2．3 挂钩标的比较

5．2．4 期权组合比较

5．3 产品的优点

5．4 产品的弱点

5．5 产品特点分析的结论

6 总结

6．1 本文结论

6．2 不足之处与改进方向

参考文献

附录