高频交易中跳跃性波动率模型的实证研究

摘要

高频数据包含了更多的市场信息，从高频数据一出现，对高频金融数据的研究，就是金融学的热门研究方向。在该领域，波动率一直是学者们研究的焦点，本文基于沪深300指数的高频数据，分3个时间阶段，股指期货推出前，股指期货推出后，以及近期沪深港通之后的5分钟数据，对已实现波动的多种波动估计量，跳跃检测方法以及预测模型进行研究，主要研究内容如下: 一）股指期货推出，沪深港通开通对于国内市场的波动影响。通过分别对比已实现波动率(RV)，已实现二次幂变差(RBV)，已实现中值波动率(MedRV)，已实现最小值波动率(MinRV)四种波动估计量，发现股指期货的推出，在一定程度上降低了市场价格波动，但随着沪深港通的开通，波动情况又有所提升。 二）股指期货推出，沪深港通开通对于市场资产价格跳跃的影响，通过分析波动中的连续部分和跳跃部分，利用多种跳跃检验方法，分别验证股指期货推出前后，以及沪深港通推出后的跳跃情况，得出的结论与波动情况相反，股指期货推出使得跳跃发生天数增大，但沪深港通开通又使得跳跃天数降低。 三）利用HEAVY模型对三个时间段的收益和波动进行建模，并引入已实现半变差，尝试构建HEAVY-RSV模型，采用已实现正负半变差作为已实现核，天然引入正负收益的杠杆影响，与引入GJR项比较，得出近似的结果，证明引入已实现正负半变差具备了天然传递的正负收益杠杆性质。

目录

声明

致谢

摘要

1绪论

1．1论文课题的研究背景

1．1．1高频数据的波动率研究的进展

1．1．2跳跃波动研究的进展

1．1．3波动跳跃性检验方法概述

1．1．4“已实现”波动率的预测模型

1．2国内外研究现状评述

1．3研究意义

1．3．1实践意义

1．3．2理论意义

1．4研究方法和研究思路

1．5研究的创波动新点和不足

2文献综述

2．1国外文献综述

2．2国内文献综述

3沪深300股指期货对沪深300指数波动影响研究

3．1．2“已实现”波动事的理论模型

3．1．3“已实现”波动事的理论发展

3．2“已实现”双幂次交差的理论模型及其发展

3．3沪深300股指期货对沪深300指数的波动影响实证分析

3．3．1数据来源以及说明

3．3．2沪深300指数多种“已实现”波动测度的统计特征

3．4本章小结

4沪深300指数市场跳跃检验的研究

4．1波动率跳跃检验

4．1．1 BN-S检验

4．1．2 AJ检验

4．1．3 JO检验

4．1．4其它检验简单介绍

4．2．2沪深300指数跳跃检验数据的统计分析

4．3本章小结

5波动率预测的HEAVY模型以及改进HEAVY-RSV

5．1 HEAVY模型

5．2．1己实现半变差

5．2．2 HEAVY模型的扩展

5．3模型预测的实证预测和检验

5．3．1数据来源以及说明

5．3．2模型参数估计

5．4本章小结

6结论与展望

参考文献