我国商业银行股票挂钩类理财产品设计研究

摘要

股票挂钩型理财产品是一种收益与股票价格或股价指数等标的相挂钩的结构化产品。在国内储蓄存款规模庞大、资金闲置；金融市场的开放和市场化程度的提高；以及相关法律法规不断完善的大背景下，使得结构性理财产品在我国的发展前景十分广阔。结构性理财产品以其丰富的设计结构：即不同的挂钩标的、不同的投资方向、不同的到期期限、不同的期权选择方式以及不同的风险收益特征的灵活设计，极大地丰富和拓展了投资者投资渠道，为投资者在缺乏投资品种的市场环境中提供新的投资品种。而且近几年，随着资本市场规模的日益扩大，市场上出现了一些优质蓝筹股，市值大、流动性好，十分适合结构化产品的挂钩标的。与此同时，随着证券市场的不断创新，一批具有代表性的指数已越来越得到市场的公认，并出现了跟踪此类指数的ETF产品，指数及其ETF产品也是良好的挂钩标的，可以预见，随着市场的不断深化，可作为挂钩标的的产品种类将越来越丰富。
　　结构型理财产品在设计过程中运用了复杂的现代金融工程技术，这些组合分解技术，造成了结构型理财产品的设计复杂，对于一般的投资者由于不懂专业技术，很难理解产品的设计特性、产品的架构以及产品的风险收益特征；商业银行在设计的过程中，对于预期最高收益率的表述模糊，使得投资者误认为银行承诺的到期实际收益率，造成投资者的盲目投资，产品到期时实际收益率达不到最高预期收益率，甚至可能会出现零收益或者负收益现象，这样一方面投资者的投资权益得不到有效保护，一方面对商业银行的声誉造成一定的冲击。2008年到2009年期间，商业银行的理财产品出现了零收益或负收益的现象，就暴露了产品设计中的问题。同时在理财产品的设计过程中，外资银行掌握着复杂产品设计和风险对冲的核心技术，大多数复杂产品的设计和定价都是由外资银行完成，中国商业银行由于缺乏国际市场经营、在衍生产品的设计和定价方面缺乏专门的人才，对结构性理财产品的设计思路及参数设定标准很模糊，对定价的模型不了解，导致现在商业银行发行的产品中，大部分产品都是从外资银行买入，根据中国投资者的风险收益特征略做修改，销售给中国的投资者，这对于中国商业银行的发展极为不利，在竞争中处于弱势地位。因此，对于商业银行来说，掌握结构性理财产品的设计核心，对于商业银行增强竞争力、获取经济利润具有着重要的理论价值和现实意义。
　　在2008年到2009年出现的零收益和负收益理财产品中，大部分是与证券或者股票挂钩的高收益高风险理财产品，因此本文选取一款典型的结构型理财产品：股票挂钩类理财产品来进行设计研究，一方面可以使投资者更加准确地评价股票挂钩类理财产品的价格和收益高低，更加理性的根据自身的风险承受能力进行产品选择，更加准确的评价产品的投资价值，避免盲目的投资。另一方面有助于发行者掌握产品设计和定价的核心技术，能够更加合理准确的对产品进行定价，使商业银行更有效的运用结构化产品筹集资金，进行资产负债管理。同时对设计中存在的问题进行归纳总结，借鉴国外先进经验以及结合中国的特殊经济情况提出完善建议，有助于商业银行丰富我国股票挂钩类理财产品的开发和应用，并且提供更好的客户服务，使之充分发挥对于商业银行在增强竞争力、提升营业利润以及发展中间业务的重要功能。

目录

封面

声明

中文摘要

英文摘要

目录

第一章 绪论

第一节 选题背景及研究意义

第二节 国内外研究综述

第三节 论文框架和方法

第四节 主要观点

第二章 股票挂钩类理财产品基本理论知识

第一节 股票挂钩类理财产品的概念、特征及分类

第二节 股票挂钩类理财产品的发展历程

第三章 股票挂钩类理财产品的设计流程及要素

第一节 股票挂钩类理财产品开发动因

第二节 股票挂钩类理财产品的设计流程

第三节 股票挂钩类理财产品设计的基本要素

第四章 我国商业银行股票挂钩类理财产品设计现状及问题

第一节 我国商业银行股票挂钩类理财产品的设计现状

第二节 我国商业银行股票挂钩类理财产品设计中存在的问题

第五章 完善股票挂钩类理财产品设计存在问题建议

第一节 提高细分市场力度和明确市场定位

第二节 产品定价存在问题的完善建议

第三节 完善产品设计中风险管理措施

第四节 产品设计中其他问题的完善建议

第五节 目前经济环境对股票挂钩类理财产品设计要素的影响

第六章 结论与不足

第一节 结论

第二节 本文的不足

参考文献

附录A

附录B

附录C

附录D

致谢

攻读硕士学位期间发表的科研成果目录及获奖情况