基于财务视角的农业上市公司多元化战略选择研究——以新希望公司为例

摘要

自古以来，农业都是国民经济发展中最基础又最重要的产业。而随着经济社会的不断发展，人们的饮食结构也发生了重大改变，肉制品占人们饮食总量的比重不断上升，畜牧养殖传统的喂养方式产量较低，逐渐不能满足人们日常生活中对肉制品的需求。因而作为动物的食材，饲料工业应运而生。我国饲料工业起步于上世纪70年代末，80年代中期蓬勃兴起，1991年饲料总产量达到3,570万吨，成为仅次于美国的第二大饲料生产国。2012年，我国饲料总产量再创新高，达到1.94亿吨，占世界饲料总产量的20%以上。饲料工业已成为我国农业中工业化程度最高的产业。 然而随着我国饲料行业的蓬勃发展，大量的企业投入到饲料生产的大军之中，到2006年全国饲料企业数量达到15501家，随着市场竞争不断加剧，行业收益率开始下滑，饲料企业的盈利能力和发展能力逐渐下降，大量的企业在激烈的市场竞争中落败破产，截至2015年，全国饲料企业已经减少至6772家。为何有些企业可以在激烈的市场竞争中立于不败之地逆势而上，而有些企业却在市场竞争中破产呢？这其中，多元化战略作为一种经营战略，获得了很多企业的青睐。然而，采用多元化战略的企业中依然有些被市场淘汰，有些却获得了成功。那么，多元化战略是否真的可以使企业价值提升呢？围绕这一问题学者们开展了一系列的研究，得到了大量的研究成果，主要集中于多元化战略的概念、维度、原因、选择及结果几个方面。然而，在诸多关于多元化战略的研究中，对于多元化战略的选择与企业价值之间的内在机理大多停留在定性判断或者指标关系论证层面，而对于农业企业的多元化战略选择研究更是少之又少。 本文采用规范分析的方法，通过查阅学者们关于多元化战略的研究文献，对相关文献加以整理概括，再对多元化战略选择的理论基础进行阐述，从企业价值最大化的财务目标出发，利用财务指标分析多元化战略选择的原因及条件，然后利用本量利分析模型，融合战略管理中看重的多元化战略选择指标：相关性和吸引力，综合分析判断企业在进行多元化战略选择时可供选择的产业能否为企业带来贡献毛益，长期是否有利于提升企业价值，以此来决定企业的多元化战略产业选择问题。最后，本文以饲料行业的龙头企业新希望公司作为案例研究对象，并阐述分析该公司的多元化发展历程、基本财务情况，然后利用本量利分析模型对其多元化战略选择的产业进行模拟预测分析，最后利用新希望公司实际数据对预测值进行验证。 本文主要利用财务视角与多元化战略相结合，然后分析具有代表性的饲料企业案例公司——新希望公司。最终得出如下结论：当企业的盈利能力开始下滑、偿债能力较好、发展能力受限的时候就应该选择多元化战略；企业在进行多元化战略选择时，对于新产业的选择应该满足以下条件：该产业的单位产品贡献毛益为正，从长期来看，新产业的固定成本可以被抵扣，而且新产业的投资回报率要大于无风险报酬率，这样，多元化战略的选择才是有利于企业实现企业价值最大化的目标的；企业在实施多元化战略后的评价，本文认为既然企业是以企业价值最大化为目标的，那么企业实施多元化后企业的盈利能力、偿债能力、发展能力等相关财务指标是否也相应提升就可以作为企业多元化战略的重要评价依据；其次，公司市值作为对上市公司最直观的价值体现也可以作为评价企业多元化战略的参考依据，最终通过以上指标综合判断企业实施多元化战略的得失。

目录

声明

第一章 绪论

第一节 选题背景与研究意义

一、选题背景

二、研究意义

第二节 国内外相关研究动态及文献综述

一、多元化战略的概念及维度

二、多元化战略的原因

三、多元化战略的选择方向

四、多元化战略的结果

五、农业上市公司多元化战略研究的梳理

六、文献述评

第三节 研究内容与研究方法

一、研究内容

二、研究方法

第二章 相关概念及理论基础

第一节 多元化战略的概念界定

第二节 多元化战略新产业选择的原因、方向及结果评价

一、多元化战略选择的原因

二、多元化战略新产业选择的方向

三、多元化战略选择的结果评价

第三节 理论基础

一、协同效应理论

二、规模经济理论

第三章 财务视角下的企业多元化战略选择分析

第一节 从财务视角研究多元化战略的可行性分析

第二节 企业进行多元化战略选择的条件

一、偿债能力分析

二、盈利能力分析

三、发展能力分析

四、企业多元化战略选择的的时机

五、小结

第三节 企业多元化战略方向选择的方法

一、本量利模型介绍

二、相关因素分析

第四节 企业多元化战略的实施效果评价

第四章 新希望公司多元化战略选择的案例分析

第一节 新希望公司概况及多元化历程介绍

一、新希望公司概况

二、新希望公司多元化历程介绍

三、新希望公司多元化程度分析

第二节 新希望公司多元化战略选择的原因及条件分析

一、新希望公司偿债能力分析

二、新希望公司盈利能力分析

三、新希望公司发展能力分析

四、新希望公司主业的产品生命周期判断

五、小结

第三节 新希望公司多元化战略新业务的选择方向

一、多元化战略新产业的考虑范围分析

二、多元化战略新产业的本量利分析

第四节 新希望公司多元化战略的实施效果分析

一、新希望公司养殖产业的本量利分析

二、新希望公司的偿债能力分析

三、新希望公司的盈利能力分析

四、新希望公司发展能力分析

五、小结

第五章 研究结论与展望

第一节 研究结论

第二节 研究不足与展望

参考文献

致谢