基于中小企业板块的股票市场流动性与收益率的关系研究

摘要

近些年来，经济全球化的发展带动了股票市场跨区域发展，股票市场的流动性风险日益凸显，研究股票流动性与收益率的关系也就显得越来越重要。
　　 国外关于股票流动研究对象，采用从2004年至2010年的数据为研究对象，利用回归模型来研究中国性与收益关系研究已有很多，相关理论已较为成熟。而国内股票市场起步较晚，虽然一直在不断地成熟与完善.但在发展的过程中也形成了许多与一般市场不同的特性，因而使得许多国际上成熟的研究成果无法在我国直接应用。且国内研究者对流动性与收益率的关系并未达成一致意见。
　　 本文选取在深交所上市的中小企业板块577只股票为股票市场流动性与收益率的关系。为全面衡量股票市场的流动性，本文选用换手率和Martin流动性比率来衡量股票市场的流动性，以考虑现金红利和在投资的投资回报率衡量股票市场的收益率，并选用市场的微观结构、资产种类、投资者的情绪和总资产净利率为研究的控制变景。
　　 通过研究发现，股票的流动性、公司规模、投资者的情绪、总资产净利润率与股票收益率之间都存在显著的线性关系。这些变量都是影响股票收益率的重要因素。
　　 中国股票市场流动性与收益率呈显著的负相关关系，公司规模和总资产净利率与收益率呈显著的负相关关系，与国外成熟市场结论一致，投资者情绪与股票收益率呈显著的正相关关系，表现出独有的特性，与国外成熟市场不同。
　　 本文认为中国股票市场流动性与收益率呈负相关的关系，这对监管部门监控股票市场，保证股票市场稳定运行有重要的意义。