我国民营企业捐赠对企业融资影响的实证研究——基于社会资本视角

摘要

企业捐赠是履行企业社会责任的主要形式之一。从利益相关者角度来说，企业捐赠能够补充政府功能的短板，从社会整体上促进了公众福祉;从企业自身角度来说，捐赠使企业产生积极的道德资本，从而提升企业的财务和市场绩效。因此，企业捐赠逐渐成为了目前财务理论界关注的一个研究热点。而中国市场经济体制对国有企业的偏爱，使得目前民营企业的发展维艰。即使如此，民营企业的捐赠依旧是企业捐赠中的重要力量。那么，支持民营企业保持捐赠的理由是什么？这更成为了学者们研究的热点。
　　本文以2009-2014年间的民营上市公司为样本研究了民营企业的捐赠对其融资的影响情况，以及社会资本水平对其影响的调节效应。研究结果表明，民营企业捐赠是为寻求更多社会资源而与社会公众持续交换的一种战略行为。同时，在不同的社会资本水平下，企业捐赠对于企业融资的影响程度是不同的:在社会资本水平高的地区，企业捐赠缓解民营企业融资约束的效果更不明显，促进企业获得债务融资和商业信用融资的效果更低;而在社会资本水平低的地区，企业捐赠对融资的影响则要强很多。其次，通过稳健性检验和进一步讨论，会发现社会资本对政治关联有着较为显著的替代作用，而这种横向的替代有助于企业，尤其是民营企业获取更多融资。
　　研究意义和创新点在于:第一，为我国民营企业能在缺乏完善的金融体系支持下也茁壮成长提供了一种新的微观机理解释，并为我国转轨经济中非正式制度对正式金融所发挥的补充支撑作用提供了新的经验证据。第二，目前国内研究主要集中于政治关联对于企业捐赠的影响，也有学者初步研究社会资本对于企业捐赠的影响，但是多基于理论分析方面;而本文则在前人的研究基础上，进一步研究社会资本水平对企业捐赠的影响，更是利用了实证研究给予支持。

目录

声明

摘要

第一章 引言

1．1．研究背景与研究意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 关键概念界定

1．3．研究方法

1．4 研究框架与研究内容

1．4．1 研究思路及研究框架

1．4．2 主要研究内容

第二章 文献综述

2．1 企业捐赠的理论解释

2．2 企业捐赠的实证研究

2．2．1 企业捐赠的影响因素——国外研究

2．2．2 企业捐赠的影响因素——国内研究

2．2．3 企业捐赠的经济后果

2．3 社会资本

2．4 融资约束

2．5 现有研究述评

第三章 研究假设与研究设计

3．1 企业捐赠与融资约束

3．2 企业捐赠与债务融资

3．3 企业捐赠与商业信用融资

3．4 社会资本对企业捐赠带来融资的影响

3．5．数据来源与样本选择

3．6．研究模型设定与变量说明

第四章 实证结果与分析

4．1．描述性统计

4．2．回归结果与分析

4．2．1 民营企业捐赠对企业融资约束的回归分析

4．2．2 民营企业捐赠对企业债务融资的回归分析

4．2．3 民营企业捐赠对企业商业信用融资的回归分析

4．2．4 社会资本水平、民营企业捐赠和企业债务融资的回归分析

4．2．5 社会资本水平、民营企业捐赠和企业商业信用融资的回归分析

4．3 稳健性检验

第五章 总结与进一步讨论

5．1 主要的研究结论

5．2 本文研究存在的局限性

5．3 未来研究展望

参考文献

发表论文和参加科研情况说明

致谢