我国房地产投资基金发展模式研究

摘要

长期以来国内的房地产直接融资渠道非常有限。房地产公司主要是通过银行贷款来获得资金。单一的资金来源孕育了潜在的风险：可能带来金融风险，一旦房地产行业发生波动，企业的经营风险将转变为银行的金融风险。目前国家不断提高银行贷款利率，房地产融资成本也不断提高。另一方面，我国居民储蓄持续保持高速度增长，但个人投资者资金有限，并不能享受到房地产行业的高增长。主要投资的证券市场投资品种匮乏，80％都是风险较高的股权类产品，个人投资渠道狭窄。 这种情况下，发展房地产投资基金可谓是恰逢其时。一方面它丰富了金融市场的产品品种，满足了投资者多样化的投资需求；另一方面也为房地产企业开拓了新的融资渠道。 虽然目前无论是房地产证券化还是投资基金都是我国经济领域正在研究的前沿课题。但是在具体研究上，在房地产证券化方面，对其的研究还主要集中在债券式的房地产抵押贷款证券化方面，很少有对权益式的房地产证券化方向的研究。在投资基金方面，又主要集中在对证券投资基金的研究，对包括房地产投资基金在内的产业投资基金的研究相对较少。少量涉及房地产投资基金的研究大部分又主要集中在对我国开展其的重要意义和国外REITS发展的介绍上。对我国开展房地产投资基金具体模式的研究少之又少。 本文不仅对境外房地产投资基金进行了详细的研究，并对我国目前发展REITS的环境及内地企业海外发行REITS的成本和障碍进行了分析，最终通过几种模式的比较，选择了在中国最可行的模式，即在我国现有市场条件下，我国房地产投资基金应选择发展类似证券投资基金的封闭式投资基金模式，并对这一模式的基本模型进行了设想。在此之后，针对在目前的形势下发展封闭式投资基金模式REITS的所需要解决的问题给出了针对性的建议。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章绪论

第一节研究背景

第二节研究意义

第三节研究方法和论文结构

1.3.1研究方法

1.3.2论文思路和结构

1.3.3本文创新之处

第二章REITS的概念与相关理论基础

第一节REITS的相关概念

2.1.1REITS含义与种类

2.1.2REITS的特征

2.1.3REITS与其他金融投资产品的相关性

2.1.4REITS投资风险与收益

第二节REITS的相关理论综述

2.2.1房地产证券化理论

2.2.2投资组合理论

2.2.3投资基金理论

第三章海外REITS的发展现状与借鉴意义

第一节目前海外REITS发展的现状

第二节美国REITS的发展

3.2.1美国REITS发展的历史

3.2.2美国REITS的运作模式

3.2.3美国REITS的相关规定

3.2.4美国REITS的投资分布

3.2.5美国REITS的优势

第三节香港REITS的发展

3.3.1香港REITS发展的历史

3.3.2香港REITS的相关规定

3.3.3香港首家REITS-领汇基金案例

第四节美国REITS与香港REITS两种模式比较及借鉴意义

第四章我国发展REITS的环境分析

第一节我国房地产业融资现状分析

第二节我国目前金融市场环境

第三节内地房地产企业海外发行REITS现状

4.3.1内地首只REITS-越秀地产信托基金

4.3.2目前内地房地产企业海外发行REITS所需条件和融资成本

4.3.3目前内地房地产企业海外发行REITS可行模式和发行障碍

第五章我国发展REITS的模式选择

第一节未来我国发展REITS的模式选择

第二节封闭式基金模式的REITS

5.2.1证券投资基金结构与运作模式

5.2.2封闭式基金模式的REITS

5.2.3目前情况下的制约与建议

第六章结论

参考文献

个人简介

致谢