企业家人力资本对上市公司企业成长性的影响研究

摘要

企业能否在激烈的市场竞争中持续、稳定的成长和发展是检验一个企业生存和发展能力的最重要且最客观的标准。在企业的生存和发展中，企业家是企业的灵魂，企业家人力资本的贡献对企业的成长产生了重要的作用。
　　 论文选取了2009年沪深两市675家上市公司为研究样本，首先对影响企业成长性的因素作实证研究并建立了成长性评价模型；然后，找出企业家人力资本贡献度的量化指标--投资回报率，并得出不同行业类型、不同规模、不同成长阶段下的企业家人力资本投资价值衡量结果；最后，找出企业家人力资本贡献度对上市公司企业成长能力的影响，并根据结果对我国上市公司的投资价值作出相应地分析，以体现企业家人力资本的价值。
　　 根据本文的研究，主要得出以下结论：
　　 (1)通过因子分析的方法构建模型对企业的成长性进行定量计算。其中选择5个方面18个指标进行因子分析得出模型，分别是：发展潜力状况，资产运营状况，偿债能力状况，投资报酬状况，盈利能力状况。
　　 (2)通过考察不同行业上市公司人力资本投资回报率与行业平均水平的对比，得出企业家人力资本投资价值相对指数，进而研究其对上市公司企业成长性的影响。通过实证研究发现，企业家人力资本贡献度对企业成长能力有显著的正向影响。
　　 (3)为了使结果更为清晰，本文将企业家人力资本投资报酬状况较好和较差的一定数量的上市公司抽取出来，分析其在2010年的前两个季度的成长情况。结果发现，企业家人力资本投资回报率排名靠前的上市公司其净资产收益率(ROE)和每股收益率(EPS)较大，显然更具有投资价值；相反，企业家人力资本投资回报率排名靠后的上市公司ROE和EPS出现了下滑甚至面临被特别处理(*ST)的趋势。这充分说明了企业家人力资本对企业成长发展的重要性。